20250924-银河期货-高库存_高产量_纸价走势乏力_13页_643kb

基本情况：双胶纸产量增加5.1%至20.5万吨，产能利用率上升2.8%；铜版纸产量微降0.51%；需求端疲弱，出版订单有限，下游消费清淡，导致纸价回调和库存积压。

逻辑分析：供应端逐步恢复，但增量有限，盈利水平低；需求端受低价和经济不振压制，用户备库谨慎；成本端浆价稳定但支撑不足，导致毛利率下行。

交易策略：建议逢高做空双胶纸01合约（单边），套利和期权观望；核心逻辑是供大于求格局未变。

数据跟踪：双胶纸库存环比增1.2%，处于高位；铜版纸库存小幅反弹；价格普遍下降，毛利继续下滑。

总结：整体市场供需矛盾突出，纸价乏力，库存压力大，盈利前景较差；关注期现套利机会，风险偏向空头。