20180701-招商证券-中小盘策略_新股梳理周报_无需过度悲观_把握布局机会_8页_1mb_1mb

报告摘要

2018年7月1日发布的《中小盘策略&新股梳理周报（18W26）》指出，当前市场迎来强势反弹，做多情绪高涨，多数市场人士认为中长期底部已来临。在中报季来临之际，建议投资者关注业绩增长相对确定的优质公司，把握中盘股估值再次接近历史底部的布局机会。

市场表现：本周（0625-0629）次新股指数上涨6.94%，深次新股上涨5.56%。
估值分析：
- 整体法：大盘股估值13.16倍，中盘股30.48倍，小盘股80.72倍。
- 平均法：大盘股22.74倍，中盘股30.36倍，小盘股40.17倍。
- 估值比：中盘/大盘1.335倍，小盘/大盘1.766倍，估值比止跌回升。
业绩增长：7月起重点分析中报业绩，当前中盘股业绩增速为19.66%，高于大盘股的10.83%。
投资策略：建议继续精选绩优成长股，把握回调机会，关注中盘股的布局价值。

股票简称	开板市值（亿）	开板PE（ttm）	一字板个数	开板前涨幅	开板后累计涨跌幅
中信建投	789	22	5	46.4%	-9.6%
地素时尚	175	36	2	10.0%	-13.8%
亿嘉和	68	37	8	94.8%	12.8%
南京证券	266	65	7	77.3%	4.7%

股票	归母净利润增速 (%)	相关概念
密尔克卫	--	现代物流业
明德生物	194.2 / 65.3 / 67.7 / 9.7	POCT快速诊断试剂

主营业务：现代物流服务，包括货运代理、仓储、运输及化工品交易。
财务指标（2014-2017）：
- 营业收入：481 / 630 / 939 / 1,291（百万元）
- YOY：-- / 31% / 49% / 38%
- 净利润：57 / 51 / 56 / 84（百万元）
- YOY：-- / -11% / 9% / 49%
- 毛利率：24% / 24% / 20% / 19%
- 资产负债率：40% / 24% / 25% / 35%
- 净资产收益率：25% / 11% / 9% / 12%
客户结构：
- 前五大客户：巴斯夫集团（14.71%）、陶氏集团（10.47%）、阿克苏集团（4.21%）、秀博集团（2.83%）、凡特鲁斯集团（2.68%）。
募投项目：
- 上海鼎铭秀博集团装罐服务项目：9,000.00万元
- 张家港保税区物流公司改建仓库：8,109.96万元
- 辽宁鼎铭化工物流项目：7,496.00万元
- 铜川鼎铭汽车货运站项目：5,463.00万元
- 网路布局运力提升项目：5,374.00万元
- 合计募投金额：35,442.96万元

主营业务：POCT快速诊断试剂与快速检测仪器的自主研发、生产和销售。
财务指标（2014-2017）：
- 营业收入：58 / 95 / 141 / 165（百万元）
- YOY：123% / 65% / 48% / 17%
- 净利润：22 / 36 / 60 / 65（百万元）
- YOY：194% / 65% / 68% / 10%
- 毛利率：71% / 79% / 86% / 82%
- 资产负债率：19% / 14% / 11% / 5%
- 净资产收益率：43% / 31% / 34% / 27%
客户结构：
- 前五大客户：郑州东道医疗器械（3.79%）、大连博朗迪商贸公司（2.39%）、东莞方盛医疗器械（2.18%）、安徽迈安医疗器械（2.15%）、重庆海吉医疗设备（1.64%）。
募投项目：
- 体外诊断试剂扩建项目：18,984.20万元
- 移动医疗产品建设项目：4,750.41万元
- 研发中心建设项目：3,768.89万元
- 营销网络建设项目：3,761.12万元
- 合计募投金额：31,264.62万元

物流行业：
- 2010-2017年全国社会物流总额年均复合增长率达10.53%。
- 化工物流发展迅速，但综合物流服务商数量和设施总量仍不能满足需求。
- 我国物流行业集中度低，产品服务同质化严重。
POCT市场：
- 全球POCT市场2013年规模为160亿美元，预计2018年增至240亿美元。
- 我国POCT市场年均复合增长率20%，预计2018年达到14.3亿美元。
- 我国POCT市场起步较晚，但增长迅速，已成为全球市场扩大的主要动力。
- 我国体外诊断产业集中度低，高端产品仍被外企垄断。

公司简称	主营业务	收入（百万元）	毛利率	净利率
天顺股份	供应链方案设计、物流、供应链流程管理等	550	13.2%	6.5%
万孚生物	生物医药体外诊断POC产品研发、生产、销售	547	68.5%	26.6%
基蛋生物	体外诊断产品的研发、生产、销售和服务	369	81.2%	37.5%