20250804-国联期货-棉花周报_商品情绪降温_郑棉近月走弱_22页_1mb

棉花周报总结

本周棉花市场整体呈现商品情绪降温趋势，郑棉近月合约走势偏弱。USDA7月份全球棉花供需报告中，预计2025/26年度全球总产2565.0万吨，中国产量环比上调，期末库存略有增量，预计库消比将上涨。对国内情况，虽然总体消费和供应维持稳定，但因天气良好及新疆增种预期，产量仍有上调空间。

需求端，本周棉花现货成交价格走弱。纺企备货意愿不高，但织厂略增，原料和成品库存均有所松动。纺纱利润小幅改善，亏损幅度减少。国内进口需求环比调降需求对于供应端或形成一定压力。

7月中旬BCO数据显示，全国棉花社会库存继续下降，去库速度加快，仍处于年度较快下降区间。郑棉仓单维持下降趋势，但库存总量处高位。

根据基差数据，疆内销售基差坚挺，但现货成交随期货下跌。整体成本方面，轧花厂平均折合成本14700-14800元，预期新年度棉价或将保持相对平稳。

宏观面，前期内卷预期利好有所弱化，政策会议提示反内卷长程去库存化，但国内经济订单双降，7月份制造业PMI数据继续下滑，显示经济疲软。海外方面，美国6月非农数据下修，显示前期关税扰动持续，预计偏空。

投资策略方面，市场重心已转向小现实主导，近月合约期价大幅回调。过去多头炒作逻辑趋于松动，关注后期国内供需矛盾的演变。新花交割后可能展开部分反套策略，有继续关注价差扩大机会。

同时，报告附带了多组数据图表，显示全球供需变化、美棉种植与天气情况、美国库存周期转向、各环节库存与利润数据、内外棉价差、替代品价差等，供投资者参考。

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*王俊杰（Wind 提供数据分析支持）