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棉花市场分析：美棉承压下跌，郑棉小幅回调

市场综述

• 郑棉主力2509合约小幅上涨0.66%，收于13675元/吨，市场上行空间有限。
• 美棉价格隔夜下跌1.19%，至66.42美分/磅，受中美关税措施持续影响以及基本面偏空因素拖累。

要闻解析

数据动向

1. 国内供应充足：截至7月31日，全国新棉已采摘完毕，加工及销售同比大幅提升。
2. 国际供应扩大：阿根廷主产区完成新棉收获；美国出口签约超预期，装运率达93%。
3. 库存与持仓变化：国内商业库存去库良好，但总库存仍处高位；投机空头头寸增加。

宏观与政策

• 中美关系不确定性继续压制市场情绪
• 就业数据疲软可能导致美联储提前降息预期升温
• 国内政策尚未有显著变动

图表要点

1. 期货与现货价格维持高位，但基差有所收敛。
2. 9-1价差扩大，反映近远月价差走弱趋势。
3. 纺织行业利润空间未显著改善，拖累棉价表现。
4. 各项进口利润扩大，内外棉价差缩小

结论与展望

国际方面，美棉仍受供需宽松格局压制。国内产量增加叠加需求不振，郑棉上涨动能不足，建议谨慎观望。需持续关注中美贸易政策进展及国内供需动态变化。