20250929-天风证券-珍酒李渡-06979.HK-调整期释压_25H2_大珍_新模式放量可期_2页_346kb

珍酒李渡（06979）公司点评分析总结

根据报告，2025年上半年珍酒李渡整体业绩下滑明显，调整期市场承压。
营收、净利润及经调净利润分别下降39.6%、23.5%和39.8%，主要受商务场景需求疲软的影响，尤其是高端与次高端产品线受影响较大。

报告指出，公司新推的“大珍”系列产品有望成为新的增长点，有望在下半年带动珍酒业务走出调整，缓解业绩承压局面。

虽然上半年整体表现不佳，但公司毛利率提升0.28百分点至59.04%，主要来自于李渡产品结构的优化与自有产能释放带来的成本优势。费用率的提升反映了公司在市场恢复过程中主动加大投入。

报告维持“买入”评级，对2025-2027年的收入与利润进行了调整，下调了原盈利预测，新的预测目标为2025年实现营业收入约59.78亿元，同比增长12%。

主要风险点包括珍酒全国化进度不及预期、行业竞争加剧、消费者需求复苏不及预期以及湖南本地市场竞争情况等。当前主要面临的是消费复苏与行业调整的双重压力，但公司积极调整产品结构与渠道策略，为未来增长奠定基础。

主要指标一览表

注：数据截至2025年中报，请在参考时结合当前行业变化综合判断。