20230721-兴证国际证券-珍酒李渡-06979.HK-酱香型基酒扩产_6页_509kb

珍酒李渡公司分析总结

公司概况

珍酒李渡是一家以酱香型白酒为主的次高端白酒企业，生产和销售酱香型、兼香型及浓香型白酒。公司拥有四大品牌：旗舰品牌珍酒、蓬勃发展的李渡品牌、以及地区领先品牌湘窖和开口笑。业务已建立三层增长引擎，其中包括以次高端酱香型白酒为主的珍酒品牌、专注次高端及以上级别兼香型白酒的李渡品牌，以及为湖南市场服务的湘窖和开口笑品牌。

2022年业绩表现

2022年，公司收入同比增长14.8%，达到585.6亿元。次高端及以上级别白酒产品的收入占比从2020年的51.8%增至2022年的65.4%，带动整体毛利率从2020年的52.2%提升至2022年的55.3%。但销售费用率逐年上升，从16.8%增至22.9%。公司自2021年起收入连续两年快速增长，线上渠道收入占比从2020年的37%增至2022年的65%。

增长战略

公司核心增长战略包括：提升品牌知名度、拓宽销售渠道和扩充产能。具体措施包括通过沉浸式推广策略加强品牌认知、发展多渠道销售网络（如体验店和直销团队）以及扩大线上平台销售。2022年拥有的三个生产设施设计年产能达35,000吨酱香型基酒。

未来展望

预计公司将继续扩展白酒品类和产品组合以满足市场需求，强化线上线下营销投放，预计到2024年酱香型基酒年产能将增加约16,600吨，从而支持消费者需求增长。同时，加强品牌认知，预计年轻消费者对品牌的认知将显著增强。

风险提示

主要风险包括食品安全问题、原材料价格超预期上涨、新品销售动销不及预期以及费用超支。这些因素可能影响公司增长。请注意风险并查阅相关信息披露和法律法规。