20221024-国投安信期货-加息拐点初现_银价大幅反弹_2页_384kb

报告摘要

10月24日，银价出现显著反弹，主力12合约单日上涨3.1%或135元，收于4542元/公斤。市场交投活跃，持仓量增加5.3万手至90万手。此轮反弹主要受到美联储加息节奏放缓预期的推动，市场情绪有所改善。

市场情绪改善：上周五，新美联储通讯社发布消息称，美联储官员们正在考虑在12月发出小幅加息信号，而非继续维持75个基点的加息步伐。这一表态缓解了市场对持续加息的担忧，为银价反弹提供了支撑。
美联储官员言论影响：美联储戴利在当晚的发言中进一步澄清，强调加息75个基点并非长期政策，暗示政策转向的可能性，从而对市场情绪形成正面影响。
贵金属价格与实际利率关系：金银价格通常与实际利率呈反向关系。实际利率由名义利率减去通胀率计算得出，因此金价正向于通胀，反向于名义利率。当前，美国十年期国债收益率持续反弹，实际收益率大幅回落，对白银价格形成利好。
加息预期与通胀压力的博弈：尽管美联储仍保持鹰派立场，但现实经济数据开始放缓，通胀预期下降，这使得加息进程面临阻力。未来银价将在通胀压力与加息预期之间寻找平衡。
库存持续下降：全球白银库存持续下滑，上期所库存从年初的3000吨以上降至1428.2吨，Comex库存从4亿盎司降至3.1亿盎司。库存下降表明全球白银供需格局趋于紧张，对价格形成支撑。