计算机行业2017年四季度投资策略报告：行业基本面稳定，建议关注人工智能、网络安全-20170928-渤海证券-37页-2mb

报告摘要

本报告由渤海证券分析师王洪磊与朱晟君撰写，发布于2017年9月28日。报告分析了计算机行业的基本面、估值情况、业绩表现及投资策略，同时重点推荐了人工智能、网络安全等概念板块。

行业基本面稳定，硬件有所回暖：
- 硬件行业在2017年1-7月表现出平稳增长，整体增速稳定在11%以上，预计未来在宏观经济企稳的背景下将有所好转。
- 软件行业维持高景气度，但增速略有放缓，运营服务表现较好，主要受益于需求增长和存量扩大。
- 网民规模增速放缓，但移动网民渗透率显著提升，未来将围绕存量用户的深耕展开。
业绩增速放缓，估值仍存调整空间：
- 计算机行业2017年上半年营收增速为17.07%，归母净利润增速为9.80%，低于同期A股、创业板等指数。
- 行业毛利率和净利率小幅下滑，期间费用率上升，反映行业内公司在拓展新业务时的高投入。
- 行业估值（TTM，整体法）已接近2013年以来的平均值，但距离估值区间底部仍有明显距离，因此仍具调整空间。
看好概念板块：
- 人工智能：市场前景广阔，中国在全球竞争力强。底层技术相对成熟，但大规模应用仍需探索。预计未来在无人驾驶、智能客服等领域将加速落地，带动行业增长。
- 网络安全：形势严峻，受《网络安全法》推动，行业将快速发展。国内市场增速快，预计未来软件和服务占比将逐步提升。移动互联安全成为新增长趋势点。

关注业绩真成长、估值合理、确定性高的个股：
- 优先选择业绩内生增长超过30%且持续性强、估值合理的公司。
- 推荐汉得信息、恒华科技。
看好网络安全板块景气度持续：
- 推荐启明星辰，关注其在网络安全领域的持续增长潜力。
关注人工智能产业的发展路径：
- 人工智能将成为推动传统产业变革的重要力量，特别是在安防领域，其应用落地迅速，价值量巨大。
- 推荐苏州科达，关注其在人工智能与安防结合方面的优势。