20170928-爱建证券-2017年四季度投资策略_从下至上选择个股_20页_1mb

爱建证券2017年9月投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司财富管理研究所发布，分析师朱志勇于2017年9月28日撰写，主要分析了2017年三季度中国股市的整体走势、市场结构变化、经济形势及投资策略。报告指出市场维持震荡格局，投资应以价值投资和主题投资为主，同时关注中小创的复苏机会。

主要观点

1. 市场维持震荡格局

• 市场活跃度提升：三季度市场整体活跃，指数上涨，个股涨跌家数趋于平衡。
• 板块表现分化：周期类个股如有色、钢铁表现突出，而传媒、公用事业、医药生物等涨幅居后。
• 估值与业绩关注：市场关注估值和业绩增速，整体风险偏好有所提升。
• 资金压力仍存：市场资金供给尚未改善，四季度解禁规模较大，需注意相关风险。
• 市场稳定预期：市场环境未有根本性改善，预计维持震荡格局，存量资金继续轮动。

2. 增速企稳货币稳定

• 经济增速低位企稳：2017年上半年GDP增速为6.9%，预计下半年维持6.7%左右，呈低位徘徊趋势。
• 全球经济环境改善：主要经济体PMI指数位于荣枯线以上，显示经济企稳迹象。
• 流动性短期不变：央行通过公开市场操作调控货币供应，SHIBOR走势有所上升，M2增速继续下降。
• 监管政策影响：金融去杠杆政策效果显现，但短期内不会出现大幅变动。

3. 市场企稳个股为先

• 业绩增速企稳回升：2017年中报显示，A股整体业绩增速为16.14%，部分行业如钢铁、采掘等业绩显著改善。
• 估值水平稳中有升：A股整体市盈率（TTM）为20.65倍，中小板、创业板有所回升。
• 投资逻辑转变：在震荡市场中，从下至上选择业绩改善的个股成为主要思路。

4. 从下至上选择机会

• 价值投资深化：蓝筹股价值回归，关注供给侧改革和产业升级带来的行业集中化红利，推荐葛洲坝、海螺水泥、京东方、万华化学等。
• 中小创的播种时节：中小创估值虽高，但部分细分行业如新能源汽车、5G通信、物联网等具有成长确定性，推荐华天科技、久其软件、汉威电子、国轩高科等。
• 主题投资不可或缺：四季度关注供给侧改革、国企改革、军民融合、雄安新区、粤港澳大湾区等主题，推荐北大荒、中航电子、启迪桑德、深赤湾等。

关键信息

市场走势数据

2017年三季度主要指数涨幅

• 上证综指：5.02%
• 深证成指：5.13%
• 上证50指数：5.06%
• 沪深300指数：4.66%
• 中小板综合指数：5.12%
• 创业板综合指数：4.06%

主要政策与事件

• 军民融合：中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开，审议通过多项政策，推动军工与民用融合。
• 十九大召开：预计十九大后改革将继续深化，经济转型效果将显现。
• 解禁规模：四季度为解禁高峰期，需注意相关风险。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：若经济增速进一步下滑，可能影响市场表现。
• 监管政策过猛：可能对市场情绪造成较大影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：未来6个月内相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：未来6个月内相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：未来6个月内相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：未来6个月内相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下

总结

报告强调，在市场震荡格局下，应注重价值投资和主题投资，选择业绩改善的公司和相关行业，同时关注政策驱动的领域如军民融合、国企改革等。投资需以安全为首要原则，在价值基础上稳中求进，适当参与主题性投资。市场整体估值和业绩增速稳定，但增长空间有限，需谨慎应对宏观经济和监管政策带来的风险。