餐饮旅游行业四季度投资策略报告：布局细分成长领域，关注国企改革主线-20170928-渤海证券-22页-1mb
报告摘要
餐饮旅游行业四季度投资策略报告总结
核心内容
本报告由渤海证券发布，分析师刘璐与刘禹共同撰写，分析了2017年四季度餐饮旅游行业的投资机会与风险。报告指出，尽管行业整体表现不温不火，但酒店和免税行业仍有增长潜力，同时强调了国企改革对行业的影响。
主要观点
1. 三游数据略超预期，继续关注酒店和免税业
- 国内旅游数据：2017年上半年，国内旅游人数达25.37亿人，同比增长13.5%，国内旅游收入达2.17万亿元，同比增长15.8%。
- 入境旅游数据：入境旅游人数同比增长2.4%，其中外国人入境游同比增长5.8%，国际旅游收入同比增长4.3%。
- 出境旅游数据：中国公民出境旅游人数达6203万人次，同比增长5.1%。
- 预测数据：2017全年旅游市场预测显示，国内旅游人数预计达48.80亿人次，国内旅游收入预计达4.39万亿元。
2. 酒店行业结构调整助力业绩释放
- 有限服务酒店：截至2016年底，有限服务酒店总数达24150家，同比增长12.41%。中端酒店数量增长显著，同比增长33.91%，占比提升至9.70%。
- RevPAR表现：全国样本星级饭店RevPAR自5月起明显好转，北京、上海等地星级酒店RevPAR同比上升，华住、锦江、如家等连锁品牌RevPAR持续增长。
- 中端酒店崛起：中端酒店价格高于经济型酒店，其市场占有率逐年提升，未来有望进一步扩大。
3. 旺季步入尾声，关注细分领域及国企改革
- 板块表现：截至2017年9月28日，餐饮旅游板块跑输沪深300指数16.8个百分点，位列中信29个一级行业的中下游。
- 个股表现：中国国旅、首旅酒店、锦江股份涨幅居前，大连圣亚、*ST东海A、华天酒店跌幅居前。
- 投资主线：建议关注消费升级带来的免税行业、中端酒店、休闲旅游等细分子领域；同时关注国企改革带来的业绩释放机会。
关键信息
行业评级
| 子行业 | 评级 |
|---|---|
| 餐饮 | 中性 |
| 旅游综合 | 看好 |
| 酒店 | 看好 |
| 景点 | 看好 |
推荐品种
| 公司名称 | 评级 |
|---|---|
| 首旅酒店 | 增持 |
| 锦江股份 | 增持 |
| 中国国旅 | 增持 |
| 桂林旅游 | 增持 |
| 中青旅 | 增持 |
风险提示
- 突发事件或不可控灾害
- 宏观经济低迷
- 行业重大政策变化
- 国企改革进展不达预期
图表目录
图表
- 图1：2012-2017年入境旅游整体趋势
- 图2：今年1-8月重点旅游城市累计接待游客人及实现旅游收入情况
- 图3：黄山风景区1-7月接待游客人次及同比情况
- 图4：上海市出国游人数当月值及当月同比
- 图5：上海市出国游人数累计值及累计同比
- 图6：浙江省出国游人数当月值及当月同比
- 图7：浙江省出国游人数累计值及累计同比
- 图8：2017Q1国内不同城市欧洲旅游客源分布情况
- 图9：2017Q1国内不同区域欧洲旅游客源分布情况
- 图10：全国样本星级饭店1-7月RevPAR对比
- 图11：北京五星级酒店RevPAR
- 图12：北京四星级酒店RevPAR
- 图13：北京三星级酒店RevPAR
- 图14：上海星级酒店RevPAR变动情况
- 图15：华住近年来RevPAR变动趋势
- 图16：如家近年来RevPAR变动趋势
- 图17：锦江都城RevPAR变化趋势
- 图18：锦江之星和金广快捷RevPAR变化趋势
- 图19：社会消费品零售总额及社零餐饮收入
- 图20：社会消费品零售总额及社零限额以上餐饮收入
- 图21：2015年全球奢侈品销售额区域分布
- 图22：2015年全球奢侈品消费额区域分布
- 图23：海南离岛免税销售额及同比变动情况
- 图24：酒店行业分类
- 图25：我国经济型酒店快速发展期知名连锁酒店品牌
- 图26：我国有限服务酒店发展状况
- 图27：2013-2016年中端酒店数量持续增长
- 图28：中端酒店在有限服务酒店市场的比例逐年提升
- 图29：十大中端酒店品牌市占率
- 图30：我国城镇居民人均可支配收入及增速情况
- 图31：如家2004-2015年平均房价
- 图32：中端酒店价格要高于经济型酒店
- 图33：华住经营情况持续向好
- 图34：行业年初至今涨跌排行
表格
- 表1：2017年度全年旅游市场预测
- 表2：2017年完成进境免税业务招标的机场情况一览
- 表3：2017年中国经济型连锁酒店品牌规模10强
- 表4：cs餐饮旅游行业内个股涨跌幅
投资建议
- 关注细分领域：特别是免税行业、中端酒店和休闲旅游。
- 关注国企改革：尤其是那些已经实施改革措施或更换管理层但尚未公布具体路径的公司。
- 推荐股票：首旅酒店、锦江股份、中国国旅、桂林旅游、中青旅。
投资评级说明
| 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 公司评级 | 买入 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% |
| 公司评级 | 增持 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 |
| 公司评级 | 中性 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 |
| 公司评级 | 减持 | 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% |
| 行业评级 | 看好 | 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% |
| 行业评级 | 中性 | 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%-10%之间 |
| 行业评级 | 看淡 | 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% |
联系信息
- 分析师：刘禹，电话：022-23861670，邮箱：247131751@qq.com
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- 地址：天津 天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381，电话：(022)28451888，传真：(022)28451615
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