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爱建证券2017年四季度投资策略总结

核心内容

爱建证券2017年四季度投资策略报告指出，当前市场处于震荡格局，市场活跃度有所提升，但资金压力依然较大。整体经济增速低位企稳，市场流动性短期难以有大的变动，改革进程继续深化，未来市场以稳定为主。投资思路应以价值投资为主导，同时关注中小创和主题性投资机会。

主要观点

市场环境

• 市场整体活跃，但市场分化现象有所缓解。
• 大盘蓝筹和中小市值均有所表现，但市场风险偏好提升，市场机会轮动现象明显。
• 4季度是市场解禁规模高点，需注意相应风险。
• 市场整体上难以形成大的趋势，震荡格局将延续。

经济基本面

• 2017年上半年GDP增速为6.9%，下半年预计有所回落，但全年有望维持在6.7%左右。
• 国内经济增速虽有波动，但全球表现依然较好，不必过分悲观。
• 三大需求对GDP贡献率趋于稳定，消费成为主导力量。

流动性与政策

• 金融去杠杆趋势仍在，但短期政策不会大幅变动。
• SHIBOR走势有所回升，但M2增速仍处低位。
• 央行对市场的调控以短期手段为主，流动性不宜过于悲观。

关键信息

市场表现

• 上证综指三季度涨5.02%，深证成指涨5.13%。
• 2017年三季度市场日均成交金额达4392亿元。
• 融资余额下半年呈上升趋势。

估值与业绩

• 全部A股市盈率（TTM）为20.65倍，市净率为2.13倍。
• 中小板和创业板估值有所回升，但整体仍处于高位。
• 传统行业市盈率和业绩增速有所改善，如钢铁、建筑装饰、家用电器等。

投资策略

价值投资的深化

• 蓝筹股价值回归，业绩持续增长值得关注。
• 供给侧改革和产业升级带来行业集中化红利。
• 推荐关注：葛洲坝（600068）、海螺水泥（600585）、京东方（000725）、万华化学（600309）等。

中小创的播种时节

• 新兴产业如新能源汽车、5G通信、物联网等未来增长确定。
• 估值虽高，但已处于低位，具有战略配置价值。
• 推荐关注：华天科技（002185）、久其软件(002279)、汉威电子（300007）、国轩高科(002074)等。

主题性投资不可或缺

• 供给侧改革、国企改革、军民融合、雄安新区、粤港澳大湾区等是四季度重点关注的主题。
• 推荐关注：北大荒（600598）、中航电子（600372）、启迪桑德（000826）、深赤湾（000022）等。

风险提示

1. 宏观经济下行超预期。
2. 监管政策过猛对市场情绪产生负面影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

重要免责声明

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分析师信息

• 分析师：朱志勇
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