20160502-广发证券-钢铁行业2016年5月份月报_供需形势持续改善_但边际效应减弱_建议重点关注供给侧结构性改革下钢铁股投资机会_30页_3mb

钢铁行业2016年5月份月报总结

核心内容概述

2016年5月，钢铁行业供需形势持续改善，但边际效应减弱。随着供给侧结构性改革的推进，行业盈利环比持续改善，钢价和矿价预计上涨，但涨幅有限。建议重点关注供给侧改革带来的投资机会，尤其是特钢、钢管以及具备土地资源和业绩改善的公司。

主要观点

• 供需形势改善：一季度宏观经济企稳回升，带动需求好转；3月粗钢产量同比上升2.90%，钢材出口量同比上升29.67%，显示需求端改善。
• 钢价与矿价走势：4月份钢价和矿价涨幅明显，5月份钢价涨幅预计在10%以内，矿价涨幅预计在15%以内。
• 盈利改善：4月钢铁行业盈利显著回升，预计5月盈利仍将改善，但边际效应减弱。
• 投资建议：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，如玉龙股份、首钢股份、宝钢股份、久立特材和*ST八钢，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。
• 政策支持：稳增长政策落地显效，叠加旺季效应，制造业和房地产需求持续改善。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、钢材出口不及预期、供给侧改革进度低于预期、矿石巨头联合减产保价。

关键信息

1. 供需形势

• 3月粗钢日均产量同比上升14.23%，钢材出口量同比上升29.67%，显示需求端回暖。
• 4月重点钢企库存同比大幅下降，钢材社会库存持续走低。
• 5月供给端复产、扩产节奏加快，库存可能稳中有升。

2. 钢价与矿价走势

• 4月普钢价格动态涨跌幅约3.13%~28.79%，月度均价环比上涨2.97%~21.55%。
• 内矿价格上涨8.71%，外矿价格上涨21.93%，预计5月矿价涨幅在15%以内，钢价涨幅在10%以内。

3. 盈利状况

• 4月主要钢材品种盈利回升至近五年最高水平。
• 5月盈利将继续改善，但边际效应趋弱。

4. 下游行业需求

• 房地产：1-3月房地产开发投资累计同比增长6.20%，商品房销售面积和销售额累计同比分别增长33.10%和54.10%。
• 汽车行业：1-3月汽车产销量同比分别增长6.27%和6.07%，需求回暖。
• 家电行业：电冰箱、洗衣机产量同比分别增长-0.44%和7.38%，空调产量同比小幅下降。
• 船舶行业：新接船舶订单量和手持订单量累计同比分别增长23.87%和-16.96%，造船完工量同比降幅收窄。

5. 铁矿石市场

• 1-3月铁矿砂累计进口量同比上升6.38%，港口库存同比上升5.27%。
• 3月铁矿石过剩量达2389.30万吨，过剩压力仍严峻。

6. 投资组合

• 重点推荐公司：玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、久立特材（20%）、*ST八钢（20%）。
• 4月份广发钢铁投资组合表现跑输板块5.69个百分点。

重点公司盈利预测

行业评级与政策背景

• 行业评级：买入
• 2016年重点任务：需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革
• 供给侧改革：退出方式、配套资金、债务处理、人员安置、盘活土地政策逐步落地，过剩产能有望加速出清
• 需求侧改善：房地产、基建、汽车等下游行业需求改善，带动钢铁需求增长

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 供给侧改革进度低于预期
• 矿石巨头联合减产保价

数据来源与图表索引

• 数据来源：公司财务报表、国家统计局、海关总署、Wind、我的钢铁网、广发证券发展研究中心
• 图表索引包括固定资产投资、工业增加值、PMI指数、库存变化、价格变动等关键指标的走势分析，有助于更直观地理解市场动态。