20160802-广发证券-钢铁行业月度投资策略_坚定看好供给侧改革_转型再创新天地_35页_4mb

钢铁行业月度投资策略（2016年8月）总结

核心内容

2016年8月，钢铁行业整体处于淡季，但“金九银十”旺季即将来临，预计钢价和矿价将震荡偏强，涨幅控制在5%以内。行业盈利环比有所改善，供给侧改革和国企改革成为下半年的重点任务，特钢和钢管领域投资机会突出。

主要观点

• 供给侧改革持续推进：2016年上半年固定资产投资增速降至9%，房地产开发投资和新开工面积增速也显著下滑，显示经济下行压力持续。供给端在唐山地震纪念、G20会议及环保执法检查等影响下或明显收缩，供需维持弱平衡。
• 行业盈利改善：7月钢铁行业盈利状况显著好转，预计8月盈利将稳中偏强，这为去产能提供了突破口。
• 投资策略：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会。
• 钢价与矿价上涨预期：7月钢价、矿价涨幅明显，8月预计延续涨势，尤其关注进口矿港口库存变化及钢厂补库需求。

关键信息

一、供给侧改革与行业基本面

• 固定资产投资：1-6月累计增速为9%，连续3个月下滑，创16年新低，显示经济下行压力不减。
• 房地产投资：1-6月增速为6.10%，连续两月下滑，显示房地产市场进入调整期。
• 工业增加值：1-6月累计增速为6.00%，6月环比上升0.20个百分点，显示经济结构持续优化。
• 黑色金属冶炼及压延加工：1-6月累计固投增速为1.90%，行业投资和工业增加值稳中有降。

二、6月行业数据

• 粗钢产量：6月粗钢日均产量环比上升1.82%，钢材出口量同比上升23.12%，显示出口市场具有较强竞争力。
• 钢材库存：重点钢企库存同比下降16.03%，但社会库存有所回升，显示需求趋弱。
• 上海市场线螺采购：7月采购量环比上升6.77%，终端进货意愿回升。

三、7月钢价与矿价

• 钢价：7月普钢价格动态涨跌幅在-0.68%~11.75%，月度均价环比涨跌幅在-1.55%~10.28%，整体偏强。
• 矿价：7月内矿价格上涨6.72%，外矿价格上涨8.89%，港口库存同比大幅上升，显示铁矿石过剩压力仍然存在。

四、重点公司推荐

五、风险提示

• 宏观经济下行压力：宏观经济增速大幅下滑可能影响下游需求。
• 钢材出口不及预期：出口情况可能不如预期，影响行业盈利。
• 供给侧改革进度：改革进程低于预期可能影响产能出清。
• 矿石供应：矿石巨头联合减产保价可能影响矿价走势。

六、行业走势预测

• 钢价走势：8月钢价震荡偏强，涨幅预计在5%以内。
• 矿价走势：8月矿价延续上涨，涨幅预计在5%以内。
• 供需平衡：供给端收缩，需求端逐步回暖，供需维持弱平衡。

主要结论

钢铁行业在供给侧改革和国企改革推动下，盈利能力有望回升，特钢和钢管领域投资机会显著。8月钢价和矿价预计震荡偏强，涨幅在5%以内，行业基本面逐步改善，但需关注宏观经济、出口情况及改革进度等风险因素。