20170430-国金证券-钢铁行业研究周报_钢价八连阳_钢铁股跟涨_14页_1mb

钢铁行业长期竞争力评级总结

核心内容

• 行业竞争力评级：高于行业均值，表明钢铁行业具备较强的长期竞争优势。
• 市场数据：行业优化平均市盈率29.82，市场优化平均市盈率17.28，国金钢铁指数3007.13，沪深300指数3439.75，上证指数3154.66，深证成指10234.65，中小板综指11167.92。
• 钢价走势：本周钢价延续反弹，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为3.7%、2.7%、3.3%、1.2%、1.3%。
• 钢材库存：钢材社会库存1116万吨，环比下降6.0%。
• 钢厂开工率：全国高炉开工率76.5%，环比下降1.8%；唐山高炉开工率83.0%，环比下降1.5%。
• 原材料价格：进口矿（62% PB粉）报67.9美元/吨，环比下降0.2%；国产矿（66%唐山精粉）报635元/吨，环比上升6.7%；焦炭报1875元/吨，环比下降1.3%。
• 钢厂毛利：螺纹钢吨毛利517元/吨，环比上升41.5%；热轧吨毛利5元/吨。

主要观点

1. 钢价反弹：钢价延续反弹趋势，钢厂毛利显著回升，长材毛利高于板材，表明市场对长材需求更强劲。
2. 库存下降：钢材社会库存下降明显，接近历史最大降幅，库存减少有利于钢价上涨。
3. 出口与需求：国内钢价回落使国内外价差回升，出口订单显著增加；终端需求回升，有助于钢价继续反弹。
4. 供给侧改革：预计三季度供给侧改革将加速，剩余中频炉产能进一步关停，有利于钢价反弹持续性增强。
5. 行业基本面：过去两个月钢价下跌主要来自库存扰动，基本面未发生重大变化，预计未来钢价仍有上涨空间。

关键信息

投资建议

• 建议关注钢铁股，首选高弹性类标的，如新钢、马钢、八钢、凌钢、安阳、方大等。
• 继续看好*st八钢、抚顺特钢、南钢、首钢等公司，认为其未来有望实现盈利增长和估值提升。

个股亮点

• *st八钢：疆内市占率超过45%，16年确定性扭亏，年报后有望摘帽。
• 抚顺特钢：获得大型国企重整意向，历史遗留问题有望解决，中长期业绩有望爆发式增长。
• 南钢股份：受益行业盈利回升，稳步推进环保、智能制造、新材料转型。
• 首钢股份：前期获机构举牌，有转型可能，一季度盈利大幅回升。
• 永兴特钢：优质特钢龙头，募投项目和高端产品逐步投产，明后年业绩有望较快增长。

上市公司动态

• 宝钢股份：一季度营收850.10亿元，净利润37.86亿元，同比大幅增长。
• 杭钢股份：一季度营收63.26亿元，净利润2.07亿元，同比增长显著。
• 本钢板材：一季度营收111.32亿元，净利润3.03亿元，同比增长显著。
• 包钢股份：一季度营收106.30亿元，净利润1.98亿元，同比增长显著。
• 首钢股份：控股股东发行可交换公司债券，一季度盈利大幅回升。

行业动态

• 地条钢清理：截至4月26日，全国已清理地条钢企业500多家，涉产能1.19亿吨，预计5月开展专项督查，6月30日前完成出清。
• 供给侧改革：预计三季度加速，进一步关停中频炉产能，有助于行业利润提升。

风险提示

• 需求不达预期：下游需求若未达预期，可能影响钢价上涨。
• 去产能不达预期：若去产能进度落后，可能对行业利润回升产生不利影响。

一周回顾

• 板块表现：钢铁板块与上周持平，领先上证综指0.58个百分点。
• 个股表现：首钢股份、八一钢铁、河北钢铁领涨，涨幅分别为10.2%、8.6%、7.4%；中原特钢、山东地矿领跌，跌幅分别为9.2%、15.9%。
• 成交量：区域成交量总体回升，北京地区环比上升23.2%，武汉地区环比上升2.3%，上海终端成交量环比上升5.8%。

高频数据监测

重点数据异动

• 全国高炉开工率：76.5%，环比下降1.8%。
• 钢材社会库存：1116万吨，环比下降6.0%。
• 螺纹吨毛利：517元/吨，环比上升41.5%。

产业链数据跟踪

供需表

• 区域成交量：北京、武汉、上海等地成交量回升。
• 高炉开工率：全国、唐山均环比下降。
• 钢材社会库存：环比下降6.0%。
• 粗钢日均产量：会员钢厂为178万吨，环比上升0.9%。

原料表

• 铁矿石港口库存：13333万吨，环比上升1.5%。
• 焦炭库存：港口、焦化厂库存分别环比下降3.5%、0.0%。
• 炼焦煤库存：港口、焦化厂库存分别环比下降5.9%、2.6%。
• 动力煤库存：港口库存环比上升7.0%。

盈利表

• 钢价反弹：螺纹、线材、热轧、冷轧、中板均实现周涨幅。
• 原材料价格：进口矿价格下降0.2%，焦炭价格下降1.3%。
• 钢厂毛利：螺纹钢吨毛利517元/吨，热轧吨毛利5元/吨。

投资机会与上市公司动态

重点投资机会

• 普钢：一季度全球粗钢产量同比增长5.7%，但河北钢铁产量下降。
• 铁矿石、煤焦：山西煤炭业恢复正常时间，淡水河谷一季度净利不及预期。
• 供给侧改革：地条钢清理工作加速，预计5月开展专项督查。
• 转型/改革：宝武集团推进“一带一路”项目，马钢股份对法国子公司增资。
• 特钢：昌江核电二期工程进入前期准备，高温堆示范工程启动。
• 钢管：包钢中标中石油API标准石油专用管。

上市公司股价与估值变化

• 指数：国金钢铁指数3007.13，沪深300指数3439.75，上证指数3154.66，深证成指10234.65，中小板综指11167.92。
• 个股表现：首钢股份、八一钢铁、河北钢铁涨幅显著，中原特钢、山东地矿跌幅较大。
• 估值：PE和PB数据波动较大，部分个股估值较低，具有投资潜力。

投资评级说明

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：增持、持有、减持。
• 长期竞争力评级：高于行业均值，显示行业具备较强竞争力。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性。
• 报告观点可能与其他报告或市场实际情况不一致。
• 报告不构成投资建议，投资决策需谨慎。