20220331-川财证券-新能源行业一季度回顾与二季度展望_新能源汽车销量强劲_光伏装机增长明显_13页_761kb

新能源行业一季度回顾与二季度展望总结

核心内容概述

2022年一季度，新能源行业整体保持强劲增长态势，尤其在新能源汽车和光伏领域表现突出。尽管电力设备指数和主要子板块出现下跌，但行业基本面依然稳健，未来增长潜力较大。

主要观点

• 新能源汽车销量增长显著：2022年2月新能源汽车销量达33.4万辆，同比增长184%。新能源汽车渗透率提升至22%，较去年同期增长13个百分点。
• 动力电池装机量持续攀升：2月动力电池装机量达13.70GWh，同比增长146%。其中，磷酸铁锂电池装机量增长最为明显，同比增长247%，占比达57%。
• 光伏行业保持高景气度：1-2月国内新增光伏装机容量10.86GW，同比增长234%。预计“十四五”期间新增建筑光伏装机容量将达50GW。
• 风电行业招标热度不减：2022年3月风电行业招标维持高景气，海上风电招标逐步公布，为后续发展奠定基础。
• 行业估值逐步回归：电力设备行业动态PE为45倍，处于5年动态PE均值附近，整体估值趋于理性。
• 政策支持力度加大：国家出台多项政策支持新能源行业发展，包括加快锂资源开发、推动可再生能源补贴发放、推进氢能发展、加强风光装机容量提升等。
• 产业链环节值得关注：电池环节、正极材料、硅料产业链、绿电板块等均有望受益于行业高景气度和政策支持。

关键信息

新能源汽车市场

• 销量：2022年2月销售33.4万辆，同比增长184%。
• 渗透率：新能源汽车渗透率提升至22%，同比提高13个百分点。
• 动力电池装机量：2月动力电池装机量13.70GWh，同比增长146%。
• 电池类型：三元电池装机量5.85GWh，同比增长76%；铁锂电池装机量7.78GWh，同比增长247%，占比达57%。

光伏与风电行业

• 光伏新增装机：1-2月国内新增光伏装机10.86GW，同比增长234%。
• 风电新增装机：1-2月全国新增风电光伏装机超过12GW。
• 欧洲风电市场：2021年新增风电装机17GW，累计装机236GW，预计2022-2026年新增装机116GW。

电力设备市场表现

• 指数表现：2022年一季度电力设备指数下跌17.78%，电池指数下跌19.80%，光伏设备指数下跌19.00%，风电设备指数下跌24.90%。
• 个股涨跌幅：涨幅前三为台海核电（18.39%）、晶科能源（16.21%）、德方纳米（15.79%）；跌幅前三为中信博（-53.28%）、*ST东电（-52.20%）、兆威机电（-50.58%）。

产业链价格与成本

• 锂价波动：碳酸锂价格季度环比增长3.30%，氢氧化锂增长13.00%。
• 磷酸铁锂价格趋缓：由于成本端压力减轻，价格增长趋势放缓。
• 电池价格：方形三元电池价格0.92元/wh，同比增长1.00%；方形铁锂电池价格0.85元/wh，同比增长7.20%。

公司动态与业绩

• 贝特瑞：2021年归母净利润14.22亿元，同比增长187.46%。
• 比亚迪：2月新能源汽车销量88283辆，同比增长752.56%；动力电池及储能电池装机总量约4.615GWh。
• 通威股份：2022年1-2月营收160亿元，同比增长130%；净利润33亿元，同比增长650%。
• 大全能源：2021年归母净利润57.24亿元，同比增长448.56%；预计2022-2026年销售多晶硅料约72.6亿元。
• 多氟多：2021年营收77.99亿元，同比增长85.29%；净利润12.6亿元，同比增长2490.80%。
• 隆基股份：与通威股份签订多晶硅料长单采购协议，预计交易总量达20.36万吨，合同总金额约442亿元。

投资建议

• 电池环节：建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等，其盈利能力有望修复，且受益于储能放量。
• 正极材料：高镍三元和磷酸铁锂方向值得关注，相关公司包括容百科技、当升科技、德方纳米等。
• 硅料产业链：受益于供需紧张，通威股份、大全能源等值得关注。
• 绿电板块：可再生能源补贴发放有望改善现金流，相关公司包括吉电股份、太阳能、节能风电等。

风险提示

• 供应链瓶颈可能导致需求不及预期。
• 市场竞争加剧可能影响行业盈利能力。

附注

• 本报告由川财证券有限责任公司发布，分析师孙灿，执业证书S1100517100001。
• 报告数据来源包括Wind、工信部、国家能源局、财政部、国家统计局等官方渠道。