20221218-安信证券-建筑行业周报_2023年稳增长主线不改_11月基建投资增速持续提升_14页_1mb

建筑行业2023年稳增长主线分析总结

核心内容

2023年稳增长仍是建筑行业的重要主线，11月基建投资增速持续提升，其中铁路运输业表现尤为突出。此外，中阿峰会推动“一带一路”投资机会，以及地产链修复和估值提升成为行业关注重点。

主要观点

• 行业表现：本周建筑装饰行业下跌2.89%，弱于上证综指、沪深300等主要指数。装修装饰板块表现相对较好，而其他专业工程板块跌幅较大。
• 个股表现：本周有25家公司录得上涨，占中信建筑行业公司的17.12%；超过行业跌幅的公司有89家，占比60.96%。行业涨幅前五为乾景园林、杰恩设计、风语筑、海波重科、ST云投；跌幅前五为元成股份、*ST美尚、罗曼股份、交建股份、百利科技。
• 行业估值：建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.50倍，市净率（MRQ）为0.89倍，均低于SW一级行业平均水平。中国建筑、中国铁建等企业市盈率和市净率均处于低位，估值优势显著。
• 政策支持：《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》和中央经济工作会议均强调稳增长，加快实施“十四五”重大工程，推动基建投资提速，带动全社会投资。同时，支持民间资本参与，鼓励“一带一路”建设。
• 基建投资：1-11月狭义基建、广义基建投资完成额累计同比分别为8.90%、11.70%，11月单月增速分别为10.62%、14.39%。其中，水利投资增速最高，达到33%，为新中国成立以来之最。
• 地产链修复：地产融资政策逐步放宽，支持房企股权融资的“第三支箭”落地，推动地产链修复。同时，全面降准释放流动性，助力房地产市场稳定发展。
• 投资建议：建议关注“两新一重”基建龙头及“建筑+”新业务板块，重点推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工、华设集团、设计总院、中国电建、苏文电能等公司。

关键信息

1. 行业表现

• 建筑装饰行业本周下跌2.89%，在SW31个一级行业中排名28。
• 装修装饰板块跌幅较小（-0.93%），其他专业工程板块跌幅最大（-3.90%）。

2. 基建投资数据

• 2022年1-11月，狭义基建、广义基建投资完成额累计同比分别为8.90%、11.70%。
• 11月单月，狭义基建、广义基建投资完成额同比分别增长10.62%、14.39%。
• 铁路运输业投资增速位居各细分行业首位，11月单月同比高增32.66%。

3. 政策支持

• 《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》发布，强调加快交通、能源、水利等基础设施建设。
• 中央经济工作会议提出稳增长、稳就业、稳物价，通过政府投资和政策激励带动全社会投资。
• 政策性金融工具和专项债支持力度加大，加快基建项目落地。

4. 地产融资政策

• “第三支箭”支持房企股权融资，助力地产链修复。
• 降准释放5000亿元流动性，支持房地产市场稳定发展。
• 地产宽松政策密集推出，推动行业数据筑底改善。

5. 重点推荐标的

• 基建央企和地方国企龙头：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、山东路桥、安徽建工。
• 基建勘察设计优质龙头：华设集团、设计总院。
• 水利、电力、抽水蓄能央企和地方区域龙头：中国电建、安徽建工、粤水电。
• 用户侧电力建设运营龙头：苏文电能。
• 地产链优质设计企业：华阳国际、筑博设计。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 政策实施不及预期
• 经济下行风险
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

行业动态

• 11月社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。
• 河南省提前下达2023年水利相关中央资金9907.5万元。
• 广东省34个公路、港航及18个省管铁路基金项目全部开工。
• 河南省计划“十四五”期间筹集40万套保障性租赁住房。
• 中国电建、中国能建等公司签订多项重大合同，推动“一带一路”投资。

行业政策

• 2022年1-11月，全国完成水利建设投资10085亿元，同比增加33%。
• 2022年11月，国家发改委发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，加快交通基础设施建设。
• 2022年11月，国家统计局公布1—11月全国基础设施投资同比增长8.9%，水利、环境和公共设施管理业同比增长11.6%。

行业新闻

• 央行发布11月份社会融资规模数据，显示对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元。
• 河南省提前下达水利资金，支持中小河流治理、农村饮水工程等。
• 广东省完成年度交通投资任务，推动交通强国建设。
• 郑州市计划“十四五”期间筹集40万套保障性租赁住房。
• 中国电建、中国能建等公司签订多项重大合同，推动“一带一路”投资。
• 水利部表示，2022年水利建设完成投资突破1万亿元，为新中国成立以来之最。

总结

建筑行业在2023年稳增长主线不改，基建投资增速持续提升，特别是铁路运输业表现亮眼。政策支持力度加大，推动“两新一重”和“一带一路”投资机会，同时地产链修复和估值提升成为行业关注重点。重点推荐建筑央企和地方国企龙头、勘察设计优质企业、水利电力抽水蓄能企业及地产链设计企业。风险提示包括经济下行、政策实施不及预期、固定资产投资下滑等。