20220703-中原证券-月度策略_经济景气度回升_市场站上高点_20页_3mb

文档总结

核心内容

本报告为2022年7月发布的月度投资策略，由分析师周建华撰写，主要分析了经济景气度回升、市场走势及投资建议，涵盖PMI数据、工业企业盈利、政策支持、ETF基金策略、资金跟踪、估值分析和市场情绪等多个方面。

主要观点

• 经济景气度回升：6月份制造业PMI回升至50.2%，重回荣枯线上方，显示制造业进入扩张阶段，市场需求明显复苏。同时，财新PMI也创去年6月以来新高，表明沿海出口企业景气度显著回升。
• 工业企业盈利改善：1-5月工业企业利润同比增长1%，虽增速有所回落，但降幅较4月明显收窄，显示经济在稳增长政策推动下逐步恢复。
• 政策支持与疫情防控优化：国务院常务会议确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设，扩大有效投资，同时国家卫健委优化疫情防控措施，缩短隔离时间，有助于经济活动恢复。
• 市场表现：6月A股市场整体反弹，创业板上涨16.86%，沪深300上涨9.62%。消费复苏、稳增长、涨价等成为主要投资机会。
• ETF基金策略：建议关注建材、家电、医药行业的ETF基金，其累计超额收益率在6月为-5.59%，但市场整体表现良好。

关键信息

1. PMI数据

• 官方PMI：6月为50.2%，比5月上升0.6个百分点，重回扩张区间。
• 财新PMI：6月为51.7%，创去年6月以来新高，显示沿海出口企业景气度回升明显。
• 行业表现：汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业PMI高于54.0%，产需恢复快于制造业总体。

2. 工业企业利润

• 1-5月工业企业利润总额同比增长1%，降幅较4月明显改善。
• 5月单月利润同比下降6.5%，降幅较4月收窄2.0个百分点。
• 工业增加值由4月同比下降2.9%转为5月同比增长0.7%，显示工业生产稳步恢复。

3. 政策与疫情防控

• 国务院常务会议提出扩大有效投资、促进就业和消费，通过金融工具支持重大项目建设。
• 央行强调稳健货币政策支持经济复苏，同时运用结构性货币政策工具支持中小企业和绿色转型。
• 国家卫健委发布第九版防控方案，缩短集中隔离时间，促进经济活动。

4. ETF基金策略

• 本周ETF组合：建材、家电、医药。
• 本月ETF组合：建材、家电、医药。
• ETF组合表现：本月相对沪深300的超额收益率为-5.59%，但市场整体表现积极。

5. 资金情况

• 融资资金：6月末融资余额为15,052亿元，环比增加607亿元。
• 北向资金：6月末累计流入17,064亿元，环比增加730亿元。
• 一级市场股权融资：6月融资规模702亿元，环比增长10%。

6. 估值分析

• 申万A股市盈率：18.8倍，处于历史分位数36.3%。
• 申万300市盈率：18.3倍，处于历史分位数56.5%。
• 申万创业板市盈率：43.2倍，处于历史分位数26.5%。
• 行业估值对比：部分行业如电子、传媒、医药生物等市盈率较高，显示出市场对这些行业未来增长的预期。

7. 市场情绪

• 风险偏好：整体市场风险偏好有所上升。
• 换手率：市场活跃度提升，各指数换手率环比上升。
• 投资者数量：5月新增信用账户22,000户，环比下降5.8%。

结构清晰要点

1. 政策预期升温，市场震荡企稳

• PMI回升至荣枯线上方，显示制造业恢复性扩张。
• 多数行业PMI回升，企业生产经营状况积极变化。
• 政策支持有效投资，疫情防控措施优化，助力经济复苏。

2. 市场回顾

• 全球主要指数涨跌不一，欧美市场普遍下跌，A股市场反弹明显。
• 沪深两市日均成交额环比上升31.5%，市场活跃度提升。
• 消费者服务、新能源、汽车等行业涨幅居前，石油石化、公用事业等涨幅居后。

3. ETF基金策略组合跟踪

• 建议关注建材、家电、医药行业的ETF基金。
• 本月ETF组合相对沪深300超额收益率为-5.59%，但市场整体表现良好。

4. 资金跟踪

• 融资余额、北向资金均有所增加，显示市场资金流入。
• 一级市场股权融资规模增长，显示资本市场活跃。

5. 估值跟踪

• A股、沪深300、创业板市盈率均有所上升。
• 部分行业估值较高，显示出市场对这些行业的乐观预期。

6. 市场情绪

• 风险偏好上升，市场情绪积极。
• 换手率提高，显示市场活跃度上升。
• 投资者数量略有下降，但整体仍保持稳定。

风险提示

• 政策及经济数据不及预期：可能对市场造成冲击。
• 风险事件冲击市场流动性：需关注潜在风险。

投资建议

• 行业建议：关注消费复苏、稳增长、涨价等领域的投资机会。
• ETF建议：关注建材、家电、医药行业的ETF基金。
• 市场趋势：国内市场韧性较强，有望迎来较快复苏步伐。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

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