20220703-国信证券-转债市场周报_6月组合+7_7月关注正股低估值品种的补涨机会_15页_2mb

转债市场周报总结

核心内容

• 6月市场表现：国信“十强转债”组合整体上涨7.0%，高于中证转债指数的3.93%。正股组合平均上涨8.18%，优于上证指数的6.8%。
• 行业表现：光伏、风电、汽车行业表现突出，而美容护理、食饮板块受618购物节和疫情反转预期提振。其他行业多为超跌反弹。
• 7月策略：随着经济复苏，建议关注正股低估值品种的补涨机会，尤其是中大盘成长品种。

主要观点

• 6月市场：权益市场反弹持续，转债正股继续上涨，部分热门赛道表现优于大盘，市场整体呈现分化趋势。
• 7月配置建议：转债市场择券条件有所改善，但需注意高溢价率和强赎可能性。建议关注正股弹性较好、溢价率尚处高位的中大盘成长品种。
• 风险提示：政策调整滞后和经济增速下滑可能对市场产生不利影响。

关键信息

• 6月组合表现：天能转债、海亮转债、拓尔转债、润建转债、珀莱转债、盛虹转债、建工转债、晶科转债、苏农转债、长汽转债。
• 市场走势：6月上证综指上涨6.8%，中证转债指数上涨3.93%。
• 行业数据：光伏、风电、汽车行业数据亮眼，头部公司技术突破和政策支持推动行情。
• 7月关注点：正股低估值品种的补涨机会，以及中大盘成长品种，如立讯转债、闻泰转债、韦尔转债、康泰转债等。
• 转债市场热点：房地产、建材、煤炭等板块领涨，而汽车、电力设备等板块跌幅较大。
• 估值情况：偏股型转债平均转股溢价率较高，偏债型转债平均YTM较低，市场整体估值偏高。
• 一级市场：待发可转债共计183只，合计规模2870.5亿元，部分公司已获证监会核准或股东大会通过。

行业分析

• 周期行业：有色金属、石油石化、基础化工等板块表现较好。
• 金融行业：银行、非银金融板块有所上涨。
• 稳定行业：交通运输、环保、公用事业等板块表现平稳。
• 成长行业：通信、电子、医药生物等板块涨幅较小，但仍有增长潜力。
• 消费行业：美容护理、食品饮料、纺织服装等板块受市场情绪影响波动较大。

估值一览

• 偏股型转债：平均转股溢价率较高，平价在不同区间的转债溢价率分位值均处于高位。
• 偏债型转债：平均YTM较低，平价在70元以下的转债YTM分位值较低。
• 全部转债：平均隐含波动率较高，与正股实际波动率差额较大。

一级市场跟踪

• 待发转债：共计183只，合计规模2870.5亿元。
• 已获核准：19只，合计规模162.4亿元。
• 已过会：10只，合计规模46.5亿元。
• 股东大会通过：部分公司已通过股东大会，准备发行转债。

总结

• 6月市场表现良好，转债组合涨幅显著，行业分化明显。
• 7月建议关注正股低估值品种的补涨机会，尤其是中大盘成长品种。
• 市场整体估值偏高，需注意高溢价率和强赎风险。
• 一级市场待发转债规模较大，部分公司已获核准或股东大会通过。