20230828-国元证券-贝泰妮-300957.SZ-2023年半年报点评_二季度增长提速_线下渠道表现亮眼_3页_1mb

贝泰妮2023年半年报总结

贝泰妮公司发布2023年半年报，展示了强劲增长和渠道优化表现。

关键增长指标
2023年上半年，公司营收2368亿元，同比增长1552%；归母净利润450亿元，同比增长1391%。毛利率从75%下降到75.38%，费用率整体上升，但净利润率相对稳定。
二季度增长加速，营收1504亿元，同比增长2121%；归母净利润292亿元，同比增长1714%，净利润率略有提升至19.39%。

渠道表现

• 线上渠道：营收1743亿元，同比增长71.5%。其中，线上自营渠道贡献显著，增长121.8%；抖音系渠道增速惊人，同比超300%。
• 线下渠道：营收615亿元，同比增长4，864%。线下门店扩展至35家，OTC分销渠道收入296亿元，同比增长60.13%。
  此外，公司在“618大促”中获得多项销售佳绩，品牌“薇诺娜”位列天猫美妆TOP9。

投资建议
基于多品牌战略和稳健增长，预测2023-2025年每股收益分别为3.14元、3.96元、4.93元。对应PE分别为31倍、25倍、20倍。维持“买入”评级。

风险提示
潜在风险包括新品牌孵化不达预期、行业竞争加剧及新品表现不确定性。