20230829-开源证券-贝泰妮-300957.SZ-公司信息更新报告_2023Q2修复边际提速_敏感肌龙头稳健增长可期_4页_741kb

报告摘要

公司概况：贝泰妮（300957SZ）是一家专注于敏感肌护肤的品牌企业。
投资评级：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润依次为1332亿、1681亿、2106亿元，对应PE分别为324倍、257倍、205倍。
财务表现：2023年上半年营收增长155%，归母净利润增长139%；毛利率维持在76%-75%之间。
渠道情况：线上渠道增长较快，其中抖音增长325%；线下OTC渠道同比放量601%。
品牌与产品策略：持续推进大单品战略，完善品牌矩阵，实施产品升级与多品牌布局。
风险提示：新品牌拓展不及预期、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。
财务指标摘要：
- 2023-2025年预计营收YOY依次为：24.6%、28.0%、26.2%
- 净利润YOY依次为：26.7%、26.2%、25.3%
- 毛利率持续稳定在75%以上
- PE逐年下降：324→257→205倍

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