20210913-华联期货-甲醇周报_受成本上涨驱动_库存较低_震荡上涨为主_5页

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场受成本上涨驱动，整体呈现震荡上涨趋势。尽管下游产品如MTO亏损严重，但需求较为刚性，库存处于低位，基本面偏多。同时，宏观宽松预期与成本支撑共同推动甲醇价格上行，预计短期内市场仍将维持上涨走势。

主要观点

• 需求与供应：MTO开工率维持高位，对甲醇需求刚性，但产量与开工率仍低于5月高点。甲醇整体虽亏损，但8月产量和开工率环比上升。
• 库存情况：甲醇库存处于较低水平，去库好于预期，支撑价格上涨。
• 成本支撑：煤价或将继续坚挺，成本驱动逻辑依然存在，叠加原油价格反弹，有助于改善下游利润。
• 期货走势：甲醇1月合约价格已涨至3100元/吨，本周突破3000关口，成交量与持仓量均上升，技术面显示上涨趋势。
• 价格支撑与目标：短期支撑位为3000元/吨，上涨空间或上移至3400元/吨。

操作建议

• 趋势操作：估计甲醇市场震荡上涨为主，建议继续轻仓持有1月合约多单。
• 套利操作：建议观望，暂无明显套利机会。

关键关注与风险因素

• 累库情况：需关注库存是否出现回升。
• 煤价与原油走势：煤价和原油价格的变动将直接影响甲醇成本与价格。
• MTO开机率变化：MTO装置的开工率变化可能影响甲醇需求。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 现货价格弱于期货，太仓现货及月上价格为2920元/吨，基差为-95元/吨。
• CFR中国甲醇价格周内有所回升，转换人民币价格为2984.62元/吨。
• 国内甲醇装置产量与开工率有所波动，本周产量为154.14万吨，开工率为76.03%。

利润分布

• 内蒙煤制甲醇利润为-605.86元/吨，较上周下跌10.79%。
• 西南天然气制甲醇利润为588.14元/吨，较上周下跌0.48%。
• 甲醇整体毛利为-389元/吨，亏损较大。
• 下游MTO利润为-1547元/吨，对甲醇价格形成压制，但原油价格反弹有望改善下游利润。

供应情况

• 2021年8月我国甲醇装置产量为692.8万吨，环比增加4.76%。
• 本月开工率为77.41%，环比上升4.76%。
• 本周产量为154.14万吨，开工率为76.03%，环比略有下降。

库存情况

• 截至9月8日，内陆甲醇企业库存量为36.46万吨，较上一统计日减少3.30%。
• 港口甲醇库存趋势显示去库良好，整体库存处于低位。

需求情况

• MTO开工率为82.95%，需求较为刚性，但下周部分MTO装置可能降负。
• MTBE、二甲醚产量或持稳，甲醛与醋酸产量有望增加。
• 神华榆林60万吨/年装置预期开车，可能对甲醇需求产生一定支撑。

研究员信息

• 研究员：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

免责声明

本报告仅供关注期货市场及投资机会的参考使用，数据来源为隆众与华联研究所，不保证信息的完整性和真实性。投资者须独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。