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甲醇周报总结

核心内容概览

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，日期为2022年4月25日。报告分析了甲醇市场的近期走势，涵盖了价格、利润、供应、库存及需求等方面，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

• 价格走势：甲醇价格受高油价支撑，但整体走势震荡，现货与期货均出现小幅下跌。
• 利润分布：
  • 煤制甲醇利润为295元/吨，环比下降29.51%。
  • 焦炉气制甲醇利润为552.6元/吨，环比上升4.66%。
  • 天然气制甲醇利润为428.57元/吨，环比下降10.53%。
  • 甲醇制LLDPE利润为-1044元/吨，甲醇制PP利润为-612元/吨。
  • 甲醇制烯烃（华东单体）毛利为-483元/吨，环比下降85%。
• 供应情况：
  • 国内甲醇检修及减产装置增加，恢复开工企业减少，导致产量及产能利用率下降。
  • 4月进口量增加较大，供应端影响偏空。
• 库存变化：
  • 企业库存由升转降，处于低位，港口库存也呈现下降趋势。
  • 江苏提货良好，去库为主；浙江因进口船货集中略有累库；华南地区同步去库。
• 需求情况：
  • 下游需求整体维持高位，但甲醇制烯烃需求不佳，乙烯产量同比减少5%。
  • MTO开工率高位维持，但需求变化不大，对市场影响偏多。

操作建议

• 趋势判断：甲醇市场缺乏明确驱动，整体随盘运行。
• 操作策略：建议投资者采取观望或逢高偏空操作。
• 压力关注：重点关注2930元/吨的压力位。

重点关注及风险因素

1. 原材料价格走势：煤价、天然气、原油价格波动对甲醇成本及利润有直接影响。
2. MTO开机率变化：MTO（甲醇制烯烃）开工率变动将对甲醇需求产生重要影响。
3. 房地产发展：房地产行业对甲醇下游需求存在潜在影响，需持续关注。

基本面分析

现货与期货价格

• 国内现货：江苏太仓价格持平，为2865元/吨，甲醇冲高回落。
• 国际现货：CFR中国跌1.2%，至382.5美元/吨；CFR东南亚持平，为457.5美元/吨；FOB鹿特丹跌0.5%，至367欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约本周震荡下跌0.38%，至2869元/吨，持仓量减少1.7万手，至165.7万手。

利润分析

• 煤制甲醇利润下滑，天然气制甲醇利润也有所下降。
• 甲醇制烯烃利润亏损扩大，产业链整体利润分配偏空。

供应分析

• 国内供应因检修及减产装置增加而下降，但进口量上升，对市场形成一定压力。
• 港口到港量增加，船只密度上升，浮仓继续增加，需关注实际卸货速度。

库存分析

• 企业库存及港口库存均呈现下降趋势，库存水平处于低位。
• 企业订单待发量上升，显示下游需求有所恢复，但整体去库速度缓慢。

需求分析

• MTO开工率维持高位，但甲醇制烯烃需求不佳，乙烯产量下降反映下游需求疲软。
• 甲醇下游行业开工率维持在82.5%，环比略有下降。

其他信息

• 研究员承诺：黎照锋研究员以独立、客观的态度撰写报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成具体买卖依据，投资者需自行承担风险。
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