社会服务行业简评报告：入境游有望加速复苏，三八美妆节国货持续领跑-240311-首创证券-13页_944kb

入境游有望加速复苏，三八美妆节国货持续领跑

核心内容

• 入境游恢复：中国新增对6国入境免签政策，预计2024年入境旅游市场将恢复至疫情前水平。
• 女性旅行趋势：女性在旅游消费中占据主导地位，2024年女性出境游意愿略高于男性，且成为多人出游的主要预订者。
• 三八美妆节表现：李佳琦直播间在3月4日的美妆节中GMV超9.07亿元，国货品牌表现强劲，珀莱雅、韩束等品牌成为大促TOP1。
• 行业数据：社服/美护行业指数在最近一周有所下跌，但部分个股表现亮眼，如大连圣亚、长白山等。
• 化妆品新品：多家国产品牌推出新品，涵盖防晒、修护、美白等方向，部分产品已实现规模化生产。
• 行业要闻：包括旅游攻略、AI+旅游技术、支付便利性提升、国际航线开通等。
• 风险提示：涵盖需求复苏、政策推进、市场竞争、新品推广等多方面风险。

主要观点

1. 入境游市场

• 2024年3月14日至11月30日，中国将对6个国家试行免签政策，包括瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时和卢森堡。
• 两会提出提升外籍人员来华便利度，预计入境游市场将恢复至疫情前水平，政策利好与国际航班恢复将共同推动市场复苏。

2. 女性旅行与消费

• 女性撑起文旅消费“大半边天”，消费频次高于男性，且是多人出游的主要预订者。
• 老年女性出行订单增速最快，达205.6%；女性租车订单同比增长133%。
• 旅拍市场增长63%，2023年2月至2024年2月，海内外旅拍产品和商家数量增长30%以上。

3. 三八美妆节表现

• 李佳琦直播间3月4日美妆节共上架327个产品，涉及132个品牌，国产品牌占比37.1%。
• 国货品牌GMV占比35.3%，表现优于外资品牌。
• GMV前10品牌包括珀莱雅、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛等，珀莱雅表现最佳，GMV达1亿以上。

4. 行业数据与个股表现

• 社服行业：上周（3月4日-3月8日）指数下跌2.18%，大连圣亚涨幅24.24%，长白山涨幅9.50%，西安旅游涨幅7.31%，岭南控股涨幅6.85%，凯文教育涨幅5.94%。
• 美护行业：指数下跌2.14%，科思股份涨幅14.03%，力合科创涨幅4.91%，锦盛新材涨幅3.23%，诺邦股份涨幅1.88%，豪悦护理涨幅1.18%。
• 个股表现：珀莱雅、华熙生物、上海家化等部分个股表现不佳，跌幅较大。

5. 化妆品新品动态

• 珀莱雅：推出轻享阳光盾护防晒液、肌源修护轻盈霜/盈润霜。
• 贝泰妮：薇诺娜推出第二代舒敏保湿特护霜。
• 巨子生物：可复美推出重组胶原蛋白致安舒缓修护精华冻膜、秩序清洁泥膜。
• 上美股份：韩束推出美白保湿柔肤水和美白补水乳液。
• 上海家化：佰草集推出太极肌源修护乳液。
• 华熙生物：米蓓尔推出屏障特护水凝霜、屏障特护倍润霜；润百颜推出屏障修护精华乳。

6. 行业要闻

• 旅游：马蜂窝推出“2024全球赏花地图”，提升年轻人赏花体验；AI+旅游技术发展，如Kayak截图比价工具。
• 出入境：央行提高外籍来华人员移动支付单笔交易限额至5000美元。
• 交通：南航新开北京大兴往返新加坡直飞航线，提升国际航线运力。
• 化妆品：Valisure实验室指出部分品牌祛痘产品含致癌物，倩碧回应称产品符合相关标准。

7. 投资建议

• 化妆品：重点关注珀莱雅、福瑞达、巨子生物、贝泰妮及上美股份，这些品牌在大促期间表现强劲，新品有望成为新晋大单品。
• 医美：建议关注爱美客、江苏吴中，再生、重组胶原蛋白等新材料产品热度高涨。
• 出游：看好长白山、天目湖等景区，2024年初出行景气度高，全年旅游消费有望持续回升。
• 出境游：受益于免签政策，关注众信旅游等出境游相关企业。

关键信息

• 政策利好：2024年新增免签国家，提升外籍人员来华便利度，推动入境游市场恢复。
• 女性消费：女性在旅游和美妆消费中占据主导地位，是文旅消费增长的主要驱动力。
• 美妆节表现：国货品牌在李佳琦直播间表现强劲，38节期间GMV占比达35.3%，珀莱雅、韩束等品牌表现突出。
• 市场数据：社服/美护行业指数在2024年3月4日至8日期间略有下跌，但部分个股表现优异。
• 新品上市：国产品牌加速新品推出，涵盖防晒、修护、美白等多个方向，部分产品已实现规模化生产。
• 行业动态：AI技术在旅游领域的应用加速，支付便利性提升，国际航线运力恢复，推动出境游发展。
• 风险提示：包括需求复苏不及预期、政策推进不达预期、市场竞争加剧、新品推广不及预期、上市公司治理风险等。

估值与盈利预测

风险提示

• 需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 新品推广不及预期
• 行业政策监管超预期
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 重要股东大幅减持风险
• 大额商誉减值风险