20180610-安信证券-电力设备行业动态分析_政策激发对策_铅华洗尽方见成长_16页_1mb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月电力设备与新能源行业的市场动态及投资策略，涵盖新能源车、风电、光伏及电力设备与工控四大领域。报告指出，尽管政策调整带来短期影响，但长期来看，这些行业仍具备增长潜力。

主要观点

新能源车

• 政策背景：2018年6月12日起，新能源车补贴新政正式实施，新能源车市场迎来新阶段。
• 行业趋势：车型升级加速，性能提升略超预期，纯电动乘用车首次出现160wh/kg以上电池组，纯电动客车首次出现150wh/kg以上电池组，续航里程首次出现460km车型。
• 市场表现：5月新能源乘用车销量达9.2万辆，环比增长34.3%，同比增长159.1%。预计6月排产将复苏，全年产销预计达100万辆，电池装机量45-50GWh。
• 投资建议：短中期首推杉杉股份和当升科技；中长期看好中日韩三足鼎立格局，重点推荐亿纬锂能、璞泰来、宏发股份、新纶科技，建议关注宁德时代、欣旺达、天赐材料、新宙邦、创新股份。

风电

• 政策分析：风电受光伏新政影响较小，调整主要来自市场情绪。风电年装机规模较小，对补贴依赖程度低，预计平价上网将加速到来。
• 行业趋势：截至2017年底，核准未建项目达90GW，预计今明两年将加速开工。第七批补贴目录即将下发，补贴拖欠有望边际改善。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技等龙头企业，预计未来三年风电行业将保持强劲增长。

光伏

• 政策影响：光伏新政导致国内市场萎缩，但海外市场将接力增长，如澳大利亚、越南、墨西哥、西班牙等。
• 行业趋势：国内市场规模下滑后，产业链价格可能短期下降，但随着制造端成本下降，平价上网有望实现。海外PPA模式已进入市场化阶段。
• 投资建议：建议持续关注具备成本优势的隆基股份、通威股份等企业。

电力设备与工控

• 行业增长：工控自动化行业处于高增长阶段，2017年行业增速接近10%。OEM市场表现优于项目型市场。
• 进口替代：中国自动化市场本土化率不足40%，进口替代空间广阔。重点推荐汇川技术、长园集团、麦格米特等平台型公司，以及宏发股份、信捷电气、鸣志电器等产品型公司。
• 投资建议：关注低压电器行业及电网安全领域，重点推荐正泰电器和良信电器。国电南瑞作为电网安全龙头，未来存在三大增长点，预计18-20年复合增速在20%以上。

关键信息

行业数据

• 新能源车：5月销量达9.2万辆，环比增长34.3%，同比增长159.1%。
• 风电：5月发电量数据及利用小时数均有所提升。
• 光伏：多晶硅、硅片、电池片及组件价格均有下降趋势，但预计制造端成本下降后，平价上网将实现。
• 工控：2017年行业增速接近10%，伺服驱动、运动控制等领域表现强劲。

个股动态

• 新能源车：比亚迪、北汽新能源、宁德时代等企业有重要公告，如比亚迪调整扩产项目、宁德时代获国际订单。
• 风电：金风科技、天顺风能、中材科技等企业获得市场关注。
• 光伏：隆基股份、通威股份等企业获得增持或投资。
• 电力设备与工控：正泰电器、国电南瑞、汇川技术等企业有重要公告，如正泰电器分红、国电南瑞中标项目等。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源：过去一周下跌3.94%，跑输沪深300指数4.18%。
• 细分行业表现：一次设备、二次设备、新能源车、光伏、风电、核电分别下跌2.00%、3.11%、0.94%、10.59%、1.83%、3.50%。
• 涨跌幅前五：新宙邦（+18.05%）、璞泰来（+17.87%）、中恒电气（+17.48%）、雄韬股份（+16.39%）、杉杉股份（+16.30%）。
• 跌跌幅前五：摩恩电气（-34.39%）、阳光电源（-20.25%）、通威股份（-16.54%）、隆基股份（-14.41%）、汇金通（-12.15%）。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A、B。

分析师声明

• 邓永康、陈乐、傅鸿浩声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

联系方式

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、林立、潘艳、刘恭懿、孟昊琳。
• 北京联系人：温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、高思雨、姜雪、周蓉。
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、巢莫雯、黎欢。

总结

本报告全面分析了2018年6月电力设备与新能源行业的政策影响、市场动态及投资建议，强调了新能源车、风电、光伏及电力设备与工控行业的增长潜力和投资机会。尽管短期内面临政策调整带来的挑战，但长期来看，行业具备强劲的发展动力和广阔的增长空间。