20240831-东吴证券-携程集团-S-09961.HK-2024Q2业绩点评_业绩超预期_海外业务继续高增_3页_491kb

携程集团-S (09961HK) 2024Q2业绩分析总结

总结要点：

1. 业绩表现超预期：2024年第二季度，携程集团净收入同比增长14%至128亿元，经调整净利润同比增长45%至50亿元，多项指标优于市场预期。

2. 出境业务复苏显着：出境酒店和机票预订已全面恢复至疫情前水平（100%），国内市场预订量同比增长约20%。受免签政策支持及大型国际赛事（欧洲杯、奥运会）影响，5月和6月假期预订量均超2019年同期水平。

3. 国际平台增长强劲：国际业务平台TripCom总收入同比增长70%，对总收入的贡献达105%，其中亚太地区收入增长76%。入境游业务因跨境政策便利化，收入贡献占比提升至25%以上。

4. 成本控制与利润率上升：毛利率保持在82%，费用率总体下降，经调整净利润率达39%，同比增长85个百分点。预计营销费用率将逐步上升，但整体运营效率提升有望支持利润率稳定增长。

5. 盈利预测调整：基于Q2业绩表现，证券分析师调整了盈利预测，预计2024至2026年经调整净利润分别为168.5、189.3、209亿元，同比增长率分别为29%、12%和10%。

6. 评级与风险提示：维持“买入”评级。主要风险包括跨境业务增长不及预期、旅游需求波动及宏观经济政治风险。

携程集团作为OTA行业龙头，凭借海外业务和国内需求复苏的双重驱动，业绩表现强劲。未来关注其国际业务拓展及跨境政策对入境游的持续催化作用。