20250829-国金证券-携程集团-S-09961.HK-收入利润超预期_海外保持高增_4页_920kb

携程Q2季度财报显示，净营收148.43亿元，同比增长16.2%；归母净利润48.46亿元，同比增长26.4%。Non-GAAP归母净利润50.11亿元，同比增长0.5%，业绩强劲。

业务方面，住宿收入增长21.2%，交通收入增长10.8%，旺季旅游需求推动营收超预期。销售费用率低于预期，费用管理严谨，促进利润表现亮眼。出境游复苏快于行业水平，超出2019年同期，国际平台预订同比增长超60%；入境游业务加码，提供一站式服务。公司回购4亿美元股票，并批准新回购计划，总回购市值上限50亿美元，强化股东回报。

分析师预计FY2025-2027年Non-GAAP归母净利润分别为181.44亿元、209.54亿元和240.48亿元，维持买入评级，基于近期业务稳健增长。风险包括旅游消费波动、竞争加剧和政策变化，可能影响业绩。整体评价为国内OTA龙头增长势头良好，但需关注外部因素。