20220116-广发期货-天胶期货周报_向上突破缺乏动力_多空博弈加剧_23页_3mb

天胶期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月天胶期货市场的供需情况、库存变化、Nino指数、外需及内需表现、基差价差等关键因素，综合判断当前市场走势。

主要观点

1. 供应端分析

• 泰国：产出趋势性缩减，南部产出难以持续增长，东北部和北部落叶减产，整体产量下降。
• 印尼：有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，无绝对高峰期。
• 越南：当前处于停割季，云南产区因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。
• 中国：全面停割，对胶价形成支撑，但未来两周船期推迟可能影响进口节奏。

2. 需求端分析

• 出口：外需较好，11月轮胎出口量同比偏高，但临近春节，采购方对高价抵触心理较强。
• 内需：重卡销量同比下降13.8%，全年销量下滑明显；汽车库存系数1.43，高于合理范围，经销商库存预警指数56.1%，处于警戒水平。
• 轮胎行业：开工率环比下滑，成品库存高位，影响整体需求。

3. 库存情况

• 截至2022年1月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存28.93万吨，环比缩减1.77%，去库速度放缓。
• 1月进口改善不大，入库率较低，预计2月也较难出现累库。

4. Nino指数

• 当前Nino 3.4指数为0.0°C，表明厄尔尼诺现象可能趋于平稳。
• 未来一个月降水量预测偏离平均值，可能对产量产生一定影响。

关键信息

供应端

• 海外：泰国趋势性减产，原料价格较为坚挺。
• 国内：全面停割，对胶价形成支撑。
• 船期推迟延续，进口改善有限，预计1月进口与12月变化不大。

需求端

• 轮胎出口维持高位，但开工率下调，成品库存高位抑制需求。
• 重卡销量同比下降13.8%，全年销量减少22.4万辆。
• 汽车库存系数1.43，库存处于警戒水平。

基差价差

• 全乳05基差-600元左右，基差环比走强。
• 混合胶13200元/吨，05基差-1300元/吨左右，价差走弱。
• 预计RU和NR价差有再度收窄可能，建议逢高3200-3300元/吨做空两者价差。

操作建议

• 策略：观望，等待企稳。
• 上周策略：暂观望。

结论

当前天胶市场多空博弈激烈，向上突破缺乏动力，预计短期维持宽幅震荡格局。供应端呈现减产趋势，原料价格坚挺，但下游需求偏弱，成品库存高位抑制开工率，采购方对高价抵触心理较强。随着春节临近，市场不确定性增加，建议投资者保持观望，等待市场企稳信号。

附图说明

• 泰国原料价格：近期大幅上涨，反映供应紧张。
• 云南胶水价格：价格波动较大，受干含下跌影响。
• 全乳胶加工利润：受原料价格影响，利润有所变化。
• ANRPC天胶产量与消费量：显示全球天胶供需变化。
• 中国汽车产量与销量：反映内需情况。
• 库存变化：青岛保税区库存小幅下降，预计2月去库趋势延续。
• 基差价差图：展示全乳胶、混合胶与20号胶的价差变化。

免责声明

本报告信息来源于广发期货有限公司认为可靠的公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。