20260705-国金证券-电力设备与新能源行业研究_锂储工控高景气_风电招标现拐点_光伏强标促出清_13页_1mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，分析各子行业近期的市场动态、技术进展与投资机会，提出重点配置方向及风险提示。整体来看，行业呈现结构性分化趋势，部分子行业如锂电、风电、光伏、储能、工控及氢能等领域表现突出，具备投资价值。

主要观点与投资建议

1. 锂电与材料

• 核心观点：锂电行业景气稳健，三季度将有200万吨新产线集中调试爬坡，电解液添加剂VC价格持续上涨，盈利显著增厚。
• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能。
• 关注标的：天赐材料、多氟多、石大胜华、恩捷股份、星源材质、湖南裕能、万润新能、诺德股份、宏工科技、鼎盛新材、璞泰来。
• 行业动态：川发龙蟒终止10万吨磷酸铁锂项目，天赐材料叫停24.3万吨锂电新材料扩产。

2. 风电

• 核心观点：华能启动4GW风电项目集采招标，国内招标有望在7月同比转正，价格维持高位，下半年风机环节或迎来拐点。
• 重点推荐：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能。
• 关注标的：大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电、金雷股份。
• 投资主线：受益于深远海项目、出海业务升级的海缆及基础环节企业；制造端盈利改善的整机企业；技术升级与海外市占率提升的零部件企业。

3. 光伏

• 核心观点：三项强制性光伏国标发布，加速落后产能出清，BC电池技术优势明显，TCL中环升级BC产能，组件价格承压但行业景气度持续。
• 重点推荐：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、TCL中环、隆基绿能。
• 关注标的：阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、金晶科技、林洋能源、迈为股份。
• 行业动态：BC组件中标均价高于TOPCon与HJT，技术壁垒高，竞争格局稳定。

4. 储能

• 核心观点：海外储能需求持续高景气，阳光电源等龙头具备全球化合规能力，数据中心配储有望成为标配。
• 重点推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达。
• 关注标的：南都电源、上能电气、科陆电子。
• 行业动态：欧美逆变器限制传闻对市场情绪造成短期扰动，但不影响长期发展逻辑。

5. AIDC（人工智能数据中心）

• 核心观点：SST（固态变压器）技术进入商业化阶段，液冷产业链受益于数据中心高功率需求，国内企业有望提升全球市场份额。
• 重点推荐：麦格米特、欧陆通、中富电路、科士达、新雷能、奥海科技、中恒电气。
• 关注标的：四方股份、金盘科技、伊戈尔、安靠智电、明阳电气、思源电气、三星医疗、国电南瑞、思泉新材、捷邦科技、金富科技、五洋自控、强瑞技术、蓝思科技、鸿富瀚、奕东电子、高澜股份、领益智造、大元泵业、飞龙股份、英维克、领益智造、范晓鹏。
• 投资主线：SST产业链、液冷设备、中压设备、数据中心配套设备。

6. 工控

• 核心观点：工控行业基本面持续向好，6月订单维持高增长，半导体、机器人等新兴领域表现亮眼。
• 重点推荐：雷赛智能、汇川技术、信捷电气、宏发股份、良信股份、伟创电气。
• 关注标的：国电南瑞、海兴电力、四方股份、金盘科技、伊戈尔、南网科技、安科瑞、国网信通、东方电子、国能日新、望变电气。
• 行业动态：雷赛智能半年报业绩超预期，毛利率稳定，机器人业务进展顺利。

7. 氢能与燃料电池

• 核心观点：Brookfield追加250亿美元投资BE（Bloom Energy），SOFC技术在AI数据中心供电场景中具备竞争力，绿醇需求旺盛。
• 重点推荐：科威尔、富瑞特装、华光环能、华电科工。
• 关注标的：昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。
• 投资主线：绿醇生产商、电解槽设备商、燃料电池零部件企业。

产业链价格与景气度

价格变动

• 硅料：价格跌回成本线，短期回调风险存在。
• 硅片：价格覆盖头部企业成本，需求有限。
• 电池片：价格逼近成本线，市场竞争激烈。
• 组件：整体价格承压，海外高盈利市场表现较好。
• 辅材：光伏玻璃、EVA胶膜价格稳定，库存天数下降。

景气度

风险提示

• 政策调整：能源转型及双碳目标高度依赖政策指引，若政策执行效果低于预期，可能影响产业链发展。
• 价格竞争：新能源行业产能扩张加速，可能因竞争加剧导致盈利能力恶化。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议。国金证券不对报告内容所导致的任何损失承担责任，投资者应自行判断。报告内容仅限中国境内使用，版权归属国金证券。