20170917-国金证券-传媒互联网研究周报：关注三季报行情，看好AR游戏_16页_1mb

传媒互联网行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于传媒互联网行业近期动态与投资建议，涵盖游戏、电视剧、电影、营销服务、网络传媒等多个子板块。整体来看，行业表现呈现分化态势，部分公司表现亮眼，而另一些则出现较大跌幅。报告重点推荐关注游戏、电视剧和营销板块，同时指出苹果ARKit的发布对游戏行业具有积极影响。

主要观点

1. 游戏板块高景气度持续

• 游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业具备较强的制作和运营能力，能够推出优质游戏并具备抗风险能力。
• 三七互娱上半年净利润增速为75.01%；完美世界上半年归母净利润增速为75.64%，预计前三季度归母净利润增速为42.18%~51.93%。
• 游族网络归母净利润增速为44.80%，预计前三季度增速为5%~50%；恺英网络上半年归母净利润增速为68.77%，预计前三季度增速为111.62%~157.93%。
• 中文传媒与腾讯合作的SLG游戏《乱世王者》在iOS畅销榜排名第8；完美世界代理的端游《CS:GO》已开启公测；星辉娱乐研发的手游《三国群英传》由腾讯发行，目前排名29。
• 苹果ARKit的发布为游戏行业带来利好，预计未来AR游戏将成为主流游戏形态，建议长期关注。

2. 电视剧板块表现强劲

• 电视剧公司业绩在三四季度有望兑现高增长，板块性行情可期。
• 慈文传媒出品的《凉生，我们可不可以不忧伤》每集网络版权售价约1000万元，预计总收入约11.84亿元，推荐重点关注。
• **《那年花开月正圆》**本周网络播放量排名第一，由华视娱乐主投，唐德影视与慈文传媒参投，短期内对股价有催化作用。

3. 电影行业回暖

• 8月票房增速达69.71%，截至9月16日，本月票房同比增长28.8%（扣除服务费）。
• **《战狼2》**票房已突破56.5亿元，成为华语电影票房冠军。
• 预计前三季度和全年票房同比增速约为14%（扣除服务费），短期对院线上市公司股价有刺激作用。

4. 营销板块逐渐回暖

• 营销板块上半年营收增速为17.5%，利润增速为18.8%，Q2环比收入增速达24.4%，利润增速达28.3%。
• 分众传媒营收增长14.5%，利润增长33.2%；蓝色光标Q2收入环比增长24.7%，利润环比增长172.0%；省广股份Q2收入环比增长34.2%，利润环比增长40.7%。
• 建议关注营销板块龙头公司：分众传媒、蓝色光标、省广股份、利欧股份。

关键信息

本周行情回顾

• 上周互联网传媒行业跌幅为0.58%，在申万28个行业中涨幅排名21。
• 网络传媒跌幅最大，达到8.03%。
• 涨幅前五的公司为：
  • 引力传媒（20.97%）
  • 中广天择（16.38%）
  • 宝通科技（12.51%）
  • 帝龙文化（10.27%）
  • 创业黑马（10.00%）

行业数据跟踪

电影行业数据

• 截至2017-09-16，猫眼电影当月累计票房为17.25亿元（不含服务费），同比提高28.83%。
• 本月票房排名前五：
  1. 蜘蛛侠：英雄归来（61422万元）
  2. 敦刻尔克（30495万元）
  3. 猩球崛起3：终极之战（27119万元）
  4. 战狼2（12454万元）
  5. 银魂真人版（7396万元）

电视剧行业数据

• 本周电视剧网络端播放量前两位分别为：
  1. 那年花开月正圆（186631万）
  2. 人间至味是清欢（141777万）
• 出品方之一为华视娱乐（慈文传媒、唐德影视参投）。

网剧行业数据

• 本月网剧播放量前两位分别为：
  1. 春风十里不如你（150086万）
  2. 亲爱的王子大人（93287万）

页游行业数据

• 本月页游开服数排名前两位分别为：
  1. 龙神契约（467服，北京青云互动）
  2. 蓝月传奇（454服，恺英网络独家代理）

手游行业数据

• 9月16日App Store手游畅销榜前两位为：
  1. 王者荣耀（腾讯游戏天美工作室）
  2. 梦幻西游（网易游戏）

投资建议

• 本周建议关注组合：慈文传媒、唐德影视、视觉中国、新经典、新文化、中文传媒、分众传媒、完美世界、游族网络、恺英网络、利欧股份、城市传媒、星辉娱乐。

风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期

图表目录

• 图表1：上周申万一级行业涨跌幅排序
• 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅
• 图表3：行业涨幅前五
• 图表4：行业跌幅前五
• 图表5：上市公司重要公告
• 图表6：本月票房排名
• 图表7：本周电视剧网络播放量
• 图表8：本月网络剧播放量
• 图表9：本月页游开服数排行榜
• 图表10：9月16日App Store手游畅销榜
• 图表11：附录：各子版块个股表现

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年内公司综合竞争力与行业均值的对比。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得使用或分发。
• 本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅用于专业机构参考。