20171220-联讯证券-_联讯新三板行业报告_居民娱乐消费支出增多_影视细分行业高速增长_22页_1mb

联讯新三板行业报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年中国影视行业的发展趋势，重点关注电影和网剧等细分行业，指出随着用户红利的消失，传媒行业进入存量市场，但部分细分领域仍保持高速增长。同时，报告推荐了新三板市场中具有投资价值的影视企业，包括和力辰光、唐人影视和嘉行传媒。

主要观点

• 电影行业回暖：2017年电影市场回暖，优质国产大片带动票房增长，三线及以下城市成为增长的重要动力，人均观影次数仍有较大提升空间。
• 网剧市场成熟：网剧市场从“博量”转向“品质”，头部精品剧的播放量持续增长，IP改编剧成为市场主流。
• 视频付费市场崛起：随着内容精品化，视频付费用户规模迅速扩大，预计未来市场空间巨大。
• “泛娱乐”趋势显著：IP的多元化开发和跨行业协同效应成为行业发展的关键，推动用户在不同产品间的转移和品牌价值的提升。
• 政策支持：国家文化产业战略地位提升，推动影视行业向高质量、网络化方向发展。

关键信息

行业发展趋势

• 电影行业：2017年1-9月票房同比增长16.5%，三线以下城市票房占比扩大至43.1%，人均观影次数为1.73次，与北美3.8次相比仍有较大差距。
• 网剧行业：2016年网络剧数量同比增长60.6%，播放量同比增长225.5%。IP改编剧数量和播放量显著增长，成为市场主流。
• 视频付费市场：2017年中国视频付费用户规模突破1亿人次，视频平台通过版权购买和自制内容吸引用户。

推荐的影视企业

• 和力辰光（836201.OC）：2016年业绩较高的新三板影视行业龙头，主营业务涵盖影视制片、制作、营销发行及服务，2017年上半年实现销售收入1.3亿元，净利润0.37亿元。
• 唐人影视（835885.OC）：定位“年轻精品剧”的影视综合公司，2017年上半年实现销售收入1.3亿元，净利润0.37亿元。
• 嘉行传媒（830951.OC）：影视制作发行能力突出，储备大量优质IP，2017年上半年实现销售收入13,652万元，净利润8,465万元。

企业特点

• 和力辰光：以影视制片业务为核心，拥有完整的产业链布局，2017年上半年收入和利润有所波动。
• 唐人影视：专注于年轻精品剧，与主流视频平台保持良好合作关系，2017年上半年收入下降，但市场地位稳固。
• 嘉行传媒：以艺人经纪为核心，打造了多部现象级作品，如《三生三世十里桃花》和《漂亮的李慧珍》，2017年上半年业绩增长显著。

风险提示

• 市场风险：市场表现可能不及预期。
• 知识产权风险：IP开发和使用可能涉及版权问题。
• 产业政策风险：政策变化可能影响行业发展方向。

投资建议

• 电影行业：优质电影制作和发行企业将显著受益，建议关注具备制作和发行能力的公司。
• 网剧行业：内容精品化趋势明显，IP改编剧市场潜力巨大，建议关注具备IP开发能力和内容制作能力的公司。
• 新三板影视企业：推荐和力辰光、唐人影视和嘉行传媒，因其在行业中的领先地位和良好业绩表现。

分析师与联系方式

• 彭海：经济学硕士，联讯证券新三板研究组组长。
• 陈诤娴：负责传媒互联网领域研究，曾任职于凯基证券和川财证券研究所。
• 研究助理：李兴。
• 联系方式：
  • 北京：周之音（010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com）
  • 北京：林接钦（010-66235631 / 18612979796 / linjieqin@lxsec.com）
  • 上海：徐佳琳（021-51782249 / 13795367644 / xujialin@lxsec.com）

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

免责声明

本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告内容仅供参考，不构成投资建议。