【联讯新三板行业报告】居民娱乐消费支出增多，影视细分行业高速增长-20171220-联讯证券-22页-1mb

联讯新三板行业报告总结：居民娱乐消费支出增多，影视细分行业高速增长

核心内容概述

2017年，随着中国居民娱乐消费支出的增加，影视行业尤其是电影和网剧等细分领域展现出显著的增长潜力。国家文化产业战略地位的提升推动了影视作品向“精品化”和“网络化”方向发展，同时，IP的多元化开发与协同效应成为行业发展的关键驱动力。分析师彭海与陈诤娴在报告中推荐了新三板市场中具有投资价值的影视企业，包括和力辰光、唐人影视和嘉行传媒。

主要观点

• 电影行业：优质国产大片带动票房回暖，长期增长空间广阔。2017年票房同比增长16.5%，预计全年票房有望达到550亿元，增长20%。
• 网剧市场：从“博量”转向“品质”，头部精品剧播放量显著增长，视频付费用户规模突破1亿，付费时代全面到来。
• IP开发：IP改编剧数量和播放量快速增长，成为网剧市场的重要增长点。
• 新三板影视企业：和力辰光、唐人影视和嘉行传媒作为行业龙头，展现出较强的竞争力和增长潜力，值得关注。

关键信息

电影行业分析

• 票房增长：2017年1-9月票房同比增长16.5%，暑期档和国庆档表现尤为突出。
• 观影人次：2017年全国观影人次达14.48亿，同比增长19%。
• 城市化影响：三线及以下城市观影人次增长显著，成为票房增长的重要动力。
• 优质内容驱动：《战狼2》、《羞羞的铁拳》等优质影片带动票房回暖，优质内容成为市场核心竞争力。

网剧行业分析

• 市场成熟：网剧市场由“博量”转向“品质”，头部剧集播放量持续增长。
• IP剧增长：2016年IP剧数量增长189.5%，播放量增长1535.3%。
• 付费用户增长：2017年中国视频付费用户规模突破1亿人次，视频付费市场进入高速发展期。
• 内容精品化：内容精品化推动用户付费意愿，带动网剧市场进一步发展。

新三板影视企业推荐

• 和力辰光（836201.OC）：2016年业绩较高的新三板影视行业龙头，业务涵盖影视制片、制作、营销发行和影视服务。
• 唐人影视（835885.OC）：专注于年轻精品剧，作品包括《无心法师》系列、《梦幻西游》等，2017年上半年实现销售收入1.3亿元。
• 嘉行传媒（830951.OC）：以“年轻化、精品化、网络化”为定位，代表作品包括《三生三世十里桃花》、《漂亮的李慧珍》等，2017年上半年实现销售收入13,652万元，税后净利达8,465万元。

风险提示

• 市场风险：市场表现可能不及预期。
• 知识产权风险：IP的版权问题可能影响行业发展。
• 产业政策风险：政策变动可能对行业产生影响。

行业趋势与建议

• 精品化与网络化：影视作品将更加注重内容质量，网络化成为主流趋势。
• IP开发：IP的多元化开发和协同效应将推动行业进一步发展。
• 投资建议：关注电影、网剧等具有成长性的传媒细分行业，特别是新三板市场中的优质企业。

分析师信息

• 彭海：经济学硕士，现任联讯证券研究院新三板研究组组长。
• 陈诤娴：负责传媒互联网领域研究，之前曾任职于凯基证券和川财证券研究所。

联系方式

• 北京：周之音、林接钦
• 上海：徐佳琳
• 深圳：未列出具体联系人

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据的准确性和完整性。
• 投资者应独立判断，谨慎决策。

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