新三板文化娱乐行业周报（2017年第二十五周）：人保财险与FFI合作推出影视完片保险，NONOLIVE完成数千万美元A轮融资_15页_1mb

新三板文化娱乐行业周报（2017年第二十五周）总结

核心内容

本周新三板文化娱乐行业无新增挂牌企业，但有两家公司完成增发融资，分别是长江文化（4亿元）和成翼传媒（0.08亿元）。整体来看，新三板文娱板块在估值上较三板整体溢价16.28%，较A股文娱板块折价35.15%，较港股中概股文娱行业折价9.99%。三板文娱板块估值为一级市场的2.3倍，显示出其较高的投资价值。

主要观点

1. 市场动态

   • 上周新三板文娱行业无新增挂牌企业，但有两家公司完成增发。
   • 新三板做市转让板块有6只股票上涨，涨幅前三位分别为ST春秋（17.76%）、能量传播（8.74%）、唯优传媒（1.15%）。
   • 成交额最高的前三位分别为盖娅互娱（45614.40万元）、德丰影业（1735.50万元）、天戏互娱（1598.15万元）。
   • A股主板文娱行业有4家公司上涨，涨幅前四位为中视传媒（2.30%）、文投控股（1.16%）、帝龙文化（0.96%）、中国电影（0.68%）。
   • 港股中概股文娱行业有3家公司上涨，涨幅分别为中国创意控股（8.49%）、星美控股（3.48%）、世纪睿科（0.25%）。
   • 美股中概股文娱行业公司Wecast Network周跌幅为11.43%。

2. 投融资动态

   • 一级市场方面，Nonlive完成数千万美元A轮融资；星驰传媒完成千万级美元B轮融资；羿辰动漫获得数百万元天使轮融资。
   • 二级市场方面，自在传媒完成5000万元新一轮融资，估值达6亿元。

3. 行业新闻

   • 人保财险与FFI合作推出影视完片保险和制作保险，标志着中国影视保险市场开始起步。
   • 腾讯影业、腾讯游戏、阅文集团、万达影视成立IP合资公司，围绕《斗破苍穹》进行全方位泛娱乐开发。
   • 《朗读者》摘得白玉兰“最佳综艺节目”，定义综艺大片国家标准。
   • 木偶漫画工作室推出纪实恐怖漫画《诡案实录》，点击量突破42亿。

关键信息

估值分析

• 新三板文娱板块估值水平较三板整体溢价16.28%，较A股文娱板块折价35.15%，较港股中概股文娱行业折价9.99%。
• A股及港股市场流动性更强，而新三板企业投资风险相对较高，导致其估值较低。

投资建议

• 建议重点关注三条投资主线：
  1. 具有优质IP和制作实力的文娱内容供应商：如唐人影视、华强方特、耀客传媒。
  2. 拥有渠道或平台优势的资源整合者：如永乐文化、长江文化、大地院线。
  3. 布局产业衍生、持续深化IP或品牌价值开拓者：如华强方特、开心麻花、华谊创星、小白龙、咏声动漫。

精选股票池

• 基于上述投资主线，共筛选出17只股票作为精选股票池。

风险因素

• 政策监管风险、市场竞争加剧风险、文娱产品的适销性风险。

重要公告回顾

新三板挂牌企业

• 长江文化完成5.4亿元的定向增发，增发价27.97元，增发数量1430万股。
• 成翼传媒完成0.08亿元的定向增发，增发价61.75元，增发数量12.9555万股。

A股企业

• 上海电影（601595.SH）宣布2016年年报分红：10派2.5元。
• 中国电影（600977.SH）宣布2016年年报分红方案：10派2.13元。
• 贵广网络（600996.SH）宣布2016年年报分红：10派1.1元。
• 万达电影（002739.SZ）控股股东拟增持不超过10亿元。

港股企业

• 美亚娱乐资讯（0391.HK）预计在2017年6月29日披露年报。
• 橙天嘉禾（1132.HK）召开股东大会，时间：2017-06-26 10:45，地点：安盛中心24楼。
• 阿里影业（1060.HK）召开股东大会，时间：2017-06-23 11:00，地点：港岛香格里拉大酒店五楼。
• 保利文化（3636.HK）与保利投资、建信投资、光大投资及天津瑞达订立合资协议，共同出资5000万元设立保利文化产业基金管理有限公司。

市场表现

新三板

• 做市转让板块中，ST春秋、能量传播、唯优传媒等股票涨幅较大。
• 协议转让板块中，金正动画、微力量、天戏互娱等股票涨幅显著。
• 本周新三板文娱行业实际募资总额达4.8亿元，近四周累计募资达7.88亿元，2016年至今累计募资达77.58亿元。

A股

• 主板文娱行业42家公司中4家公司上涨，涨幅前四位为中视传媒、文投控股、帝龙文化、中国电影。

美股与港股

• 美股中概股文娱行业公司Wecast Network周跌幅为11.43%。
• 港股中概股文娱行业有3家公司上涨，涨幅分别为中国创意控股（8.49%）、星美控股（3.48%）、世纪睿科（0.25%）。

投资策略

• 投资者应关注具有优质IP和制作实力的文娱内容供应商、拥有渠道或平台优势的资源整合者、布局产业衍生并持续深化IP或品牌价值开拓者。
• 建议投资者重点关注唐人影视、华强方特、耀客传媒、永乐文化、长江文化、大地院线、华谊创星、小白龙、咏声动漫等公司。

行业趋势

• 影视完片保险和制作保险进入中国市场，标志着中国影视产业向国际化靠拢。
• 网络综艺市场竞争激烈，大部分节目入不敷出。
• 中国自主漫画市场逐步回暖，IP改编的影视作品在业界获得良好反响。

估值与市场差异

• A股及港股市场估值普遍高于新三板，主要由于其流动性更强。
• 新三板企业投资风险相对较高，因此估值较低。

结论

新三板文化娱乐行业在融资和市场表现上有所增长，但整体估值仍低于A股和港股市场。投资建议集中在内容供应商、资源整合者和IP价值开拓者，建议投资者关注这些领域的优质公司，同时注意政策监管、市场竞争和产品适销性等风险。