镍2020年11月报：下游弱势向上传导，镍价走势区间震荡-20201106-铜冠金源期货-12页_584kb

镍市场分析总结

核心内容

2020年11月6日发布的报告主要分析了中国镍市场的供需格局及未来价格走势。报告指出，镍价在10月份整体表现强势，但月底出现大幅回落，短期涨势终结，未来将进入高位震荡阶段。镍矿、镍铁及不锈钢等关键环节均呈现不同趋势，整体市场处于供需调整过程中。

主要观点

1. 镍矿供应情况

• 进口量回升：2020年9月国内镍矿进口量环比大幅回升，主要因8月船货延迟到港。
• 菲律宾雨季影响：四季度菲律宾进入雨季，镍矿发运将受影响，市场流通货源依然有限。
• 价格维持强势：镍矿价格在10月份表现坚挺，菲律宾1.5% CIF报价75美元/湿吨，1.8% CIF报价101美元/湿吨。
• 库存波动：10月底国内镍矿港口库存为941.9万吨，较9月底回升，但预计随着菲律宾发运减少，库存将再度回落。

2. 电镍供应与需求

• 产量下降：9月中国电解镍产量1.23万吨，环比下降13.81%，同比减少7.26%。
• 进口支撑：9月精炼镍进口量1.36万吨，环比增加31.6%，但累计进口量同比大幅减少40.3%，加剧国内供应紧张。
• 现货升水：现货升水居高不下，反映市场对镍的紧缺预期。

3. 镍铁市场动态

• 国内产量增长：9月国内镍铁产量环比增加，但未来增长空间有限。
• 印尼进口增加：自印尼进口镍铁量持续增长，预计中国和印尼的镍铁产量将继续增加。
• 供应宽松预期：未来国内镍铁市场供应将保持宽松，但下游不锈钢需求疲软，镍铁价格承压。

4. 库存变化

• 交易所库存上升：LME和SHFE的交易所库存合计增加，伦敦镍库存处于高位。
• 国内库存回升：国内社会库存虽未明显增长，但增势已形成，预计未来库存将出现回升。

5. 不锈钢市场表现

• 产量回升：9月全国不锈钢产量约277.2万吨，同比上升11.29%，但需求未同步改善。
• 替代原料增加：钢厂开始增加对替代原料的使用，镍生铁需求量下降。
• 库存压力：虽然当前库存未明显增长，但高排产将考验未来需求，预计库存将回升。

关键信息

• 镍价走势：2020年10月镍价先扬后抑，月底大幅回落，沪镍指数收于116980元/吨，预计未来一个月价格将维持高位震荡，波动区间在110000-125000元/吨。
• 风险点：疫情扩散超预期、全球经济复苏超预期可能对市场造成较大影响。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、上海有色网、海关总署等。
• 图表目录：包含镍价走势、现货升贴水、镍矿进口、镍铁产量及库存等多张图表，用于辅助分析。

行情展望

• 镍矿价格维持强势：受菲律宾雨季影响，镍矿供应偏紧，价格预计继续上行。
• 镍铁供应宽松：中印镍铁产量继续提升，国内供应将逐步宽松。
• 不锈钢需求疲软：尽管不锈钢产量继续上升，但下游需求未同步好转，库存或将回升。
• 镍价震荡预期：未来一个月镍价以高位震荡为主，波动区间预计为110000-125000元/吨。

机构信息

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
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• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
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