20240301-和合期货-沪镍月报（2024年03月）_上有压力_下有支撑_镍价节前保持区间弱势震荡_10页_566kb

沪镍月报（2024年03月）总结

主要内容概述

1. 行情回顾
   2月沪镍呈现触底反弹态势。月初受春节假期和消费疲软影响，镍价弱势下跌；中下旬受成本支撑、原料端扰动及美国制裁俄罗斯消息推动，镍价强势反弹。主力合约2405波幅1337%，成交量和持仓量创新高，价格已站稳前期振荡区间上沿。

2. 供需情况

   • 供给：1月国内精炼镍产量环比大幅下降68.8%，但同比大幅增加；2月产量预计环比上升66.9%，同比仍高增长。印尼高冰镍产量稳定，进口量较大。
   • 需求
     钢厂春节期间减产，不锈钢粗钢排产环比下降；节后消费预期转好但库存高位，需关注实际成交情况。新能源车产业链中，三元前驱体、材料及汽车产量总体环比下降，但三元电池装车量同比略有上升。

3. 库存走势
   截至2月29日，上期所镍库存小幅增至14109吨，LME库存小幅上升。进口镍矿仍维持高位，产业库存累库趋势明显。

4. 市场风险因素
   外部风险：美国通胀升温和鹰派信号削弱降息预期；地缘政治（如印尼镍矿审批缓慢）；能源价格波动和全球宏观政策变动。
   产业风险：下游需求恢复不及预期，原生镍供应持续增加，可能影响价格中长期走势。

5. 后市研判与操作建议
   短期建议逢低布局，关注成本支撑下的震荡区间；中长线因供大于求基本面未改，建议高空策略。风险点包括国外供应变化、地缘政治扰动及下游需求恢复不确定性。