沪镍月报（2024年03月）：上有压力，下有支撑，镍价节前保持区间弱势震荡-20240301-和合期货-10页_564kb

和合期货：沪镍月报（2024年3月）——上有压力，下有支撑，镍价节前保持区间弱势震荡

作者：李卫东

摘要

报告指出，近期沪镍市场呈现弱势震荡态势。供给方面，2月精炼镍产量预计24250吨，环比增加显著，但需警惕需求端恢复不稳定与库存压力。需求端，钢厂检修导致不锈钢排产环比降幅超10%，短期消费预期偏弱，但新能源领域如三元前驱体排产虽下降，但三元电池装车量显示部分环节回暖。

###行情回顾
春节前沪镍因消费疲软和原料库存压力弱势下跌，但2月下旬受成本支撑和外部政治消息推动，出现强势反弹。截至2月29日，主力合约2405振幅达1337%，阶段性突破前期振荡区间上沿，显示市场情绪反转。

###供需分析

1. 供给情况：国内精炼镍产能利用率高位运行，但进口镍矿受政策影响波动明显；印尼供应链风险仍存。
2. 需求情况：钢厂节后复产节奏缓慢，不锈钢实际出货不及预期；新能源链条中硫酸镍产量同比下降72%，但电池装车量环比上升，结构性矛盾隐现。
3. 库存动态：LME与上期所仓库库存同步增加，库存压力未缓解，但短期成本支撑维持市场区间运行基础。

###综合观点与后市研判
短期镍价或延续高位震荡，建议投资者短线可关注13.8万元/吨区域支撑布局，中长期因供需过剩未改善，需警惕高位回调风险，操作建议偏向偏空。

###风险提示
需重点跟踪印尼镍矿审批进度、美联储政策动向、国内不锈钢复产节奏及地缘风险变化。