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医药生物行业周报（2019.11.25-2019.12.01）总结

核心内容概览

本报告为2019年12月3日发布的医药生物行业周报，涵盖行业一周及年初至今的市场表现、行业要闻、投资建议及风险提示等内容。整体来看，医药生物板块在短期内受到政策和市场情绪影响，出现回调，但长期仍保持稳健发展态势。

主要观点

• 市场表现：

  • 2019年11月25日至12月1日期间，医药生物板块涨幅为-2.42%，在所有板块中排名第26位，跑输沪深300指数2.00个百分点。
  • 自年初以来，医药生物板块累计涨幅为31.59%，跑赢沪深300指数7.06个百分点。

• 子板块表现：

  • 跑赢板块：中药（-0.90%）、医药商业（-0.97%）、化学制药（-1.47%）
  • 跑输板块：医疗器械（-3.61%）、医疗服务（-3.78%）、生物制品（-4.12%）
  • 年初涨幅：医疗服务（57.50%）、医疗器械（45.31%）、化学制药（41.48%）、生物制品（32.43%）表现较好；医药商业（16.10%）和中药（1.04%）涨幅相对较低。

• 估值情况：

  • 截至12月1日，医药生物板块整体估值为32.95X，处于历史相对中位水平，较沪深300指数溢价约187%。
  • 估值较高的子板块包括医疗服务（72.94X）、医疗器械（39.93X）、生物制品（39.69X）和化学制药（34.90X）；估值较低的子板块为中药（21.82X）和医药商业（17.44X）。

• 个股表现：

  • 一周内，板块311只个股中，86只上涨，223只下跌。
  • 涨幅前列：天宇股份（21.5%）、司太立（16.0%）、同和药业（14.8%）等。
  • 跌幅前列：正川股份（-18.2%）、我武生物（-12.0%）、莱美药业（-11.3%）等。

关键信息

行业要闻

1. 国务院办公厅印发《关于强化知识产权保护的意见》

   • 强调加强药品专利链接和期限补偿制度，推动中医药知识产权保护，促进创新药发展。

2. 国家医保局发布谈判药品纳入医保目录的通知

   • 2019年谈判药品共150个，其中119个新增药品有70个谈判成功，平均降价60.7%。
   • 三种丙肝治疗药降价超85%，肿瘤、糖尿病等治疗药降价约65%。
   • 续约药品中有27个谈判成功，平均降价26.4%。
   • 最终医保目录收录药品2709个，较2017版净增64个。

投资建议

• 短期回调分析：

  • 大盘下跌背景下，医药生物板块显著跑输，主要受医保谈判药品降价及第三批带量采购传言影响。
  • 仿制药降价是长期趋势，医保局在政策执行中会平衡各方利益，不宜过度悲观。

• 长期趋势判断：

  • 医药生物行业平稳健康发展趋势不变，短期回调有利于布局2020年行情。

• 推荐个股：

  • 建议关注业绩良好、估值合理的优质企业，包括：
    • 恒瑞医药、丽珠集团、乐普医疗、复星医药、华兰生物、嘉事堂、凯莱英、安图生物。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进存在不确定性，行业易受政策变动影响。
• 业绩风险：医药公司业绩不及预期、外延并购整合不达预期、产品研发进展缓慢等。
• 事件风险：行业突发事件可能引发市场波动，影响板块整体走势。

总结

医药生物板块在2019年11月25日至12月1日期间表现不佳，受医保谈判和市场情绪影响，整体回调。但自年初以来，板块涨幅显著，表现优于沪深300指数。子板块中，中药、医药商业和化学制药表现相对较好，而医疗器械、医疗服务和生物制品则表现较差。估值方面，板块整体处于历史中位水平，但部分子板块估值偏高。建议投资者关注业绩稳定、估值合理的优质个股，同时警惕政策和市场风险。