20210711-华安证券-电气设备行业周报_中欧新能源车旺势延续_锂资源紧缺价格上行_21页_2mb

中欧新能源车渗透率提升，锂资源紧缺推动价格上涨

核心内容

2021年6月，中国及欧洲五国新能源车渗透率持续提升，显示出行业高景气度。中国新能源车产量和销量分别为24.8万辆和25.6万辆，销量渗透率12.70%，1-6月销量渗透率9.36%。欧洲五国新能源车渗透率由5月的17.36%跃升至24.31%，其中德国新能源车销量环比增长103.64%，同比增长482.91%，渗透率从23.42%升至40.12%。法国、英国、意大利、挪威的6月渗透率分别为14.90%、13.57%、9.41%、84.95%。中欧新能源车渗透率均呈现加速提升趋势，即将迎来爆发式增长。

主要观点

• 新能源车渗透率提升：中欧新能源车销量和渗透率均显著增长，显示行业进入高景气阶段。
• 锂资源紧缺：由于海外盐湖矿山增量有限，国内供给稳步扩张，锂资源供需紧张，锂价有望持续上涨。
• 行业高景气度：锂电产业链21家公司中报预告合计实现2021H1同比增长370-464%，21Q2中值对应同环比分别为546%/126%。除去天齐锂业外，20家公司21H1实现同比增长246-308%，21Q2中值对应同环比分别为421%/103%。
• 投资建议：建议关注两条主线，一是具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头，二是供需趋紧、利润率有望改善的环节及相关公司。

关键信息

投资主线

• 从量的角度：

  • 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、蔚蓝锂芯
  • 磷酸铁锂环节：德方纳米
  • 电解液环节：天赐材料
  • 高镍环节：容百科技、中伟股份
  • 隔膜环节：恩捷股份
  • 负极环节：璞泰来

• 从利的角度：

  • 锂资源环节：科达制造、融捷股份
  • 铜箔环节：嘉元科技、诺德股份
  • 隔膜环节：星源材质
  • 正极环节：当升科技
  • 结构件环节：科达利、长盈精密

锂价情况

• 本周锂产品价格略有上涨，电池级氢氧化锂均价9.50万元/吨，较上周上涨1.6%。
• 无锡市不锈钢电子交易中心推出碳酸锂期货，与此前推出的氢氧化锂期货一起，为锂电行业提供了对冲工具。

行业数据

• 新能源车销量：2021年6月我国新能源车销量25.6万辆，同比增长139.3%。
• 动力电池产量与装机量：2021年6月我国动力电池产量15.2GWh，同比增长184.3%；装机量11.1GWh，同比增长136.2%。
• 正极材料：三元正极材料和磷酸铁锂正极材料价格均上涨，其中三元材料均价上涨5.1%-1.7%。
• 负极材料：价格平稳，大厂产能偏紧。
• 隔膜：价格无波动，头部产能不足，短期难缓解。
• 电解液：本周电解液价格大幅上涨，六氟磷酸锂价格稳定。

行业新闻

• 发改委政策：发布《关于做好新能源配套送出工程投资建设有关事项的通知》，推动新能源更快发展，并促进储能电站建设。
• 储能市场：深圳锂电池出口量增长迅猛，前5个月锂离子蓄电池出口额107.5亿元，同比增长61.7%。
• LG新能源扩产：计划投资15.1万亿韩元（约850亿人民币）扩大产能，目标年产能提高至13万吨。
• 四川双碳目标：探索近零碳公共机构建设，推动新能源应用与节能减排。

公司动态

• 业绩预告：中材科技、中国宝安、新宙邦、翔丰华等公司中报业绩预告显示业绩大幅增长。
• 投资扩产：天赐材料、恩捷股份、亿纬锂能等公司计划扩大产能或投资新项目。
• 增减持：科达制造、亿纬锂能、杭可科技等公司高管或股东进行减持。
• 股权质押与解质押：多氟多、比亚迪等公司涉及股权质押或解质押。
• 担保：孚能科技、诺德股份等公司为子公司提供担保。
• 员工激励计划：容百科技、当升科技、伯特利等公司推出员工激励计划。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期。
• 储能、铅酸替代进展不及预期。
• 行业竞争激烈，产品价格下降超出预期。
• 产能扩张及产品开发不及预期。
• 原材料价格波动。

总结

2021年6月，中欧新能源车市场表现强劲，渗透率显著提升，行业进入高景气阶段。锂资源紧缺推动锂价上涨，锂电产业链业绩预告显示行业整体增长显著。建议投资者关注两条主线：一是具备全球竞争力的行业龙头，二是供需趋紧、利润率有望改善的环节。同时，行业政策利好及市场需求增长为锂电产业链带来长期发展机会。