20240604-中国银河-轻工制造行业月报_政策加码提振家居预期_需求推动外盘浆价上涨_21页_1mb

轻工制造行业月报分析

一、政策加码，家居行业景气度回升

核心观点：
5月，中央及地方政府密集推出房地产支持政策，包括保障性住房再贷款、下调首付比例、取消贷款利率下限等，短期提振市场情绪。核心城市新房销售回暖，二手房市场活跃度提升，预计未来地产政策或进一步改善家居行业预期。

二、浆价上涨，造纸行业承压底部抬升

废纸系价格持续下行，供需格局过剩问题未解。浆纸系外盘报价大幅上涨，4月欧洲需求激增，带动外盘纸浆价格上涨。文化纸龙头如太阳纸业发布涨价函，叠加终端需求逐步恢复，预计6月价格或触底企稳。特种纸下游需求扩张，头部企业产能扩张及品类布局增强。

三、出口改善，轻工制造外需增长

轻工出口订单逐步修复，家具行业表现亮眼，1-4月出口金额同比增长165%。美联储降息预期下，美国地产复苏或带动中国家具出口增长。跨境电商蓬勃发展，品牌出海成为企业新增长点。

四、估值修复，重点企业迎来机遇

轻工子板块估值处于历史低位，政策面改善或推动估值回升。家居、纸业龙头企业市值空间较大，行业龙头建议关注欧派家居、太阳纸业、晨光股份、奥瑞金等。

五、风险提示

房地产市场景气度不及预期、居民消费力不足、原材料价格波动、行业竞争加剧等风险仍存。

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