20170123-国金证券-轻工造纸研究周报_春季或有行情_关注家居和造纸_34页_4mb

文档内容总结

核心内容

该文档是一份关于轻工制造行业的投资分析报告，涵盖市场数据、本周观点、重点推荐公司、附录等内容。报告指出，轻工制造行业整体表现弱于大盘，但部分细分行业如家居和造纸显示出较强的竞争力和增长潜力。

主要观点

1. 行业表现：

   • 轻工制造行业整体跑输大盘，其中造纸行业表现相对较好。
   • 市场优化平均市盈率较低，而行业优化平均市盈率较高，表明轻工制造行业整体估值偏高，但部分公司具备投资价值。

2. 重点推荐行业与公司：

   • 家居行业：

     • 友邦吊顶：集成吊顶行业缔造者，具备品牌与服务的强大核心竞争力，通过“内生+外延”策略推动发展。
     • 好莱客：全屋原态定制业务增长显著，业绩预告显示2016年全年业绩增长50%-60%，未来增长可期。
     • 海鸥卫浴：受益于装配式建筑和一体化装修政策，高起点切入整装卫浴蓝海市场。
     • 曲美家居：曲木家具行业创造者，设计制造优势明显，业绩有望爆发式增长。
     • 宜华生活：产业链完善，自主出口品牌，布局“互联网+泛家居”生态系统。
     • 邦宝益智：益智玩具制造龙头，具备成熟的“教育包”发展模式，未来向教育和文化领域延伸。

   • 包装印刷行业：

     • 奥瑞金：提供综合包装解决方案，布局大包装+大文化，低估值品种，业务整合能力强。
     • 鸿博股份：彩票印制龙头，最早布局彩票系统和游戏研发，非公开发行募投项目增强竞争力。

   • 造纸行业：

     • 太阳纸业：具备50万吨溶解浆产能，受益于行业景气度回暖，收入和盈利有望中高速增长。
     • 冠豪高新：受益“营改增”政策，增值税专票和普票快速增长，同时布局彩票无纸化产业。
     • 中顺洁柔：新增20万吨高端生活纸产能，拥有良好销售渠道，营销变革带来收入增长。

3. 行业发展趋势：

   • 家居行业：精装房市场空间巨大，政策推动下，行业集中度提升，龙头企业受益。
   • 造纸行业：行业景气度回升，多家大型纸企发出涨价函，节后需求旺季有望推动龙头纸企盈利。
   • 彩票行业：无纸化销售重启信号显现，全国两会结束至二季度为重要时间窗口，鸿博股份值得关注。

4. 投资建议：

   • 本周重点推荐公司包括友邦吊顶、索菲亚、好莱客、曲美家居、海鸥卫浴、宜华生活、邦宝益智、冠豪高新、太阳纸业和中顺洁柔。
   • 建议关注国企改革主题，如冠豪高新和珠江钢琴。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：54.80
  • 市场优化平均市盈率：16.92
  • 国金轻工造纸指数：1965.58
  • 沪深300指数：3354.89
  • 上证指数：3123.14
  • 中小板综指：11007.64

• 公司表现：

  • 太阳纸业：本周涨幅领先，表现抢眼。
  • 好莱客：2016年全年业绩增长50%-60%，公司家具业务增速高于行业平均水平。
  • 索菲亚：与恒大合资设立公司，推进“大家居”战略，线下渠道扩张及下沉。
  • 曲美家居：与恒大合资设立公司，设计制造优势凸显，业绩有望爆发式增长。
  • 海鸥卫浴：高起点切入整装卫浴市场，布局智能家居。
  • 宜华生活：私有化华达利，补足产品布局和海外市场，控股股东持续增持。
  • 鸿博股份：彩票印制龙头，最早布局无纸化售彩，非公开发行募投项目增强竞争力。
  • 奥瑞金：举牌永新股份，参与中粮混改，开拓古巴市场，布局体育产业。

• 附录内容：

  • 附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划，涉及多家公司。
  • 附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划，包括多个公司。
  • 附录三：上周轻工制造上市公司大宗交易情况，部分公司折价率较高。
  • 附录四：上周重要公告回顾，包括业绩预增、合资设立公司、股份质押等。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原材料成本上涨风险
• 产能规模落实不力的风险

附录目录

• 附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划
• 附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划
• 附录三：上周大宗交易
• 附录四：上周重要公告回顾
• 附录五：年初至今行业个股累计表现
• 附录六：本周行业要闻
• 附录七：各子行业月度运行情况
• 附录八：纸品高频数据监测

公司盈利预测与估值

行业	公司	股价（元/股）	EPS（元/股）	PE（X）	PB（X）	评级
家用轻工	友邦吊顶	66.98	1.46 / 1.66 / 2.43 / 3.15	46 / 40 / 28 / 21	9.4	买入
家用轻工	曲美家居	15.60	0.24 / 0.41 / 0.55 / 0.72	65 / 38 / 28 / 22	6.2	买入
家用轻工	好莱客	30.05	0.58 / 0.78 / 1.07 / 1.46	52 / 39 / 28 / 21	9.5	买入
家用轻工	海鸥卫浴	10.11	0.10 / 0.12 / 0.16 / 0.27	100 / 82 / 61 / 37	10.4	增持
家用轻工	宜华生活	10.37	0.42 / 0.58 / 0.74 / 0.93	25 / 18 / 14 / 11	2.2	买入
家用轻工	索菲亚	55.09	1.04 / 1.42 / 1.86 / 2.47	53 / 39 / 30 / 22	11.0	买入
家用轻工	邦宝益智	30.14	0.31 / 0.33 / 0.50 / 0.66	96 / 90 / 61 / 45	11.8	买入
包装印刷II	鸿博股份	20.70	0.03 / 0.05 / 0.11 / 0.14	673 / 447 / 186 / 145	7.9	增持
包装印刷II	奥瑞金	8.43	1.04 / 0.48 / 0.56 / 0.64	20 / 17 / 15 / 13	4.6	买入
造纸II	冠豪高新	7.55	0.03 / 0.13 / 0.45 / 0.53	261 / 59 / 17 / 14	3.9	买入
造纸II	太阳纸业	7.20	0.27 / 0.40 / 0.52 / 0.63	27 / 18 / 14 / 11	2.6	买入
造纸II	中顺洁柔	18.06	0.18 / 0.48 / 0.67 / 0.88	100 / 38 / 27 / 20	3.7	买入

本周提示

• 博汇纸业：股东大会召开
• 欧派股份：IPO询价结果公告、IPO网上路演、IPO网上申购
• 升达林业：股东大会召开、IPO网上路演
• 茶花股份：IPO网上路演、IPO网上申购
• 中闽能源：股东大会召开

总结

该报告对轻工制造行业进行了全面分析，重点推荐了家居、包装印刷和造纸行业中的多个公司。报告指出，轻工制造行业整体表现弱于大盘，但部分公司如太阳纸业、好莱客、索菲亚、友邦吊顶、海鸥卫浴、宜华生活、邦宝益智、奥瑞金和鸿博股份等表现出较强的竞争力和增长潜力。同时，报告还关注了国企改革主题，推荐了冠豪高新和珠江钢琴。整体来看，报告认为在当前市场环境下，这些公司具备较高的投资价值，值得重点关注。