20240429-开源证券-华海清科-688120.SH-公司信息更新报告_CMP设备市占率稳步提升_新产品及工艺加速验证_4页_937kb

华海清科公司研究报告总结

业绩概况

• 2023年度：实现营业收入2,508亿元，同比增长521.1%；归母净利润724亿元，同比增长442.9%；毛利率为46.0%，同比下降1.7pct。
• 2024年一季度：营业收入608亿元，同比增长104%；归母净利润202亿元，同比增长427%；毛利率47.9%，同比增长12.7pct。随着半导体行业周期回暖，维持“买入”评级。

产品布局

• CMP设备：2023年收入227.8亿元，同比增长592%，毛利率46.0%。首台Universal H300已发往客户验证，预计2024年量产。
• 减薄设备：推出Versatile-GP300量产机台，并进入后道封装领域。
• 划切设备：成功研发边缘切割设备，已发往领先存储厂商验证。

未来展望

预计受益于国产化进程，2024-2026年归母净利润分别为1008亿元、1312亿元、1705亿元，对应PE分别为273倍、210倍、161倍。

风险提示

• 行业需求下降风险、晶圆厂资本开支下滑风险、技术研发不及预期。

财务摘要

• 毛利率：由2022年47.7%下降至2023年46.0%，预计未来逐步回升至48.2%。
• 成长性：营业收入和净利润保持高速增长，预计未来三年增速均在30%以上。

估值

当前股价对应PE为273倍（2024年），维持“买入”评级。

总结要点：
华海清科作为国内CMP设备龙头企业，在国产化浪潮下业绩高速增长，新品开发和产能扩张有望提升市场竞争力，业绩及估值均具支撑，维持“买入”。