20230828-国金证券-绝味食品-603517.SH-短期成本扰动_盈利弹性可期_4页_975kb

业绩简评：2023年上半年公司实现营收3700亿元，同比增长109%；归母净利润242亿元，同比增长1455%；扣非归母净利润226亿元，同比增长503%。其中第二季度业绩尤为强劲，营收1876亿元，同比增长139%；归母净利润105亿元，同比增长9981%。单店收入逐步修复，23H1门店净增加1086家，门店数同比增长83%。Q2鲜货业务同比增长55%，包装及其他业务分别增长974%和847%。成本受原料价格高位影响，Q2毛利率同比下降33个百分点。投资收益23H1扭亏为盈，为0.009亿元。

经营分析：公司围绕卤味、调味品、轻餐饮进行投资，构建美食生态圈。上半年餐桌卤味收入超预期，预计明年开店加速，全年目标有望实现。盈利预测显示，23-25年归母净利预计分别为69/119/151亿元，对应PE分别为31/18/14倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 食品安全风险
• 成本下降不及预期风险
• 市场竞争加剧等风险