20260106-开源证券-心动公司-02400.HK-港股公司信息更新报告_回购凸显信心_看好游戏_TapTap_ADN共驱成长_3页_555kb
报告摘要
心动公司 (02400.HK) 总结
核心内容
心动公司（02400.HK）是一家专注于游戏开发与发行的港股上市公司，近期发布了一系列公告和研究报告，显示其在2026年具有良好的增长预期。公司通过回购股份、新游上线及TapTap平台拓展，展现出强劲的发展动力，分析师维持“买入”评级。
主要观点
- 回购股份彰显信心：公司于2026年1月5日宣布拟在5个月内回购不超过4亿港元的股份，表明管理层对公司长期发展充满信心。
- 核心产品表现亮眼：《心动小镇》作为公司核心产品，预计在2026年寒假、春节旺季中国内流水将有所提升。国际服已于1月8日上线，并与《小马宝莉》进行联动，全球预约人数超百万。
- 储备游戏助力增长：《仙境传说RO：守护永恒的爱2》（简称《RO2》）计划于2026年内上线，其前作是公司总流水最高的自研产品，预计将为公司带来新的业绩增长点。
- TapTap平台持续增长：2025年H1 TapTap国内月活达4363万人，同比增长1%，收入同比增长33%，主要得益于广告算法的持续优化。2026年将有多款高关注度游戏上线，TapTap有望进一步拓展用户群体。
- ADN业务前景广阔：基于TapTap领先算法的ADN业务具有良好的成长潜力，分析师看好其未来表现。
- 财务预测与估值：分析师下调了2025-2027年归母净利润预测至15.07/20.06/23.87亿元，当前股价对应PE为21/16/13倍，仍维持“买入”评级。
关键信息
股票基本信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 日期 | 2026年01月06日 |
| 当前股价（港元） | 70.200 |
| 一年最高最低（港元） | 89.400/22.050 |
| 总市值（亿港元） | 347.41 |
| 流通市值（亿港元） | 347.41 |
| 总股本（亿股） | 4.95 |
| 流通港股（亿股） | 4.95 |
| 近3个月换手率（%） | 35.63 |
财务摘要与估值指标
| 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 3,389 | 5,012 | 6,353 | 7,620 | 8,441 |
| YOY（%） | -1.2 | 47.9 | 26.7 | 20.0 | 10.8 |
| 净利润（百万元） | -554 | 812 | 1,507 | 2,006 | 2,387 |
| YOY（%） | 85.0 | 1077.3 | 85.7 | 33.2 | 19.0 |
| 毛利率（%） | 61.0 | 69.4 | 72.5 | 73.5 | 74.0 |
| 净利率（%） | -16.3 | 16.2 | 23.7 | 26.3 | 28.3 |
| ROE（%） | -4.9 | 32.3 | 44.1 | 43.4 | 39.4 |
| EPS（摊薄/元） | -1.1 | 1.6 | 3.0 | 4.1 | 4.8 |
| P/E（倍） | -56.6 | 38.6 | 20.8 | 15.6 | 13.1 |
| P/B（倍） | -12.3 | -25.9 | 8.5 | 6.3 | 4.8 |
风险提示
- 新游戏上线表现不及预期
- TapTap收入增长不及预期
投资评级说明
-
证券评级：
- 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
- 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
- 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下
-
行业评级：
- 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现
分析师承诺与免责声明
- 本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
- 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
- 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断。
- 本报告的版权归开源证券所有，未经授权不得复制、分发或使用。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
