20221120-宝城期货-铜锌周报_宏观利好消化后_有色开始分化_18页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所发布，主要分析了11月中旬铜和锌市场的情况，指出在宏观利好消化后，有色金属市场开始出现分化。铜价在高位回落，锌价则维持高位震荡，关注做空机会。

主要观点

• 宏观环境：欧元区10月CPI同比持续上涨，未如美国超预期回落，美元指数企稳，导致有色金属承压。
• 铜市场：
  • 价格走势：上周沪铜主力合约报收65740元/吨，周跌幅2.75%；伦铜报收8036美元/吨，周跌幅6.46%。
  • 需求疲软：国内“银十”旺季已过，需求边际走弱，精铜杆开工率持续下滑。
  • 供给与库存：电解铜供应高位持稳，库存持续垒库，预计11月仍将垒库，需密切关注。
  • 策略建议：铜价走势预计震荡偏强，建议逢低做多。
• 锌市场：
  • 价格走势：沪锌主力合约报收24395元/吨，周涨幅2.54%；伦锌报收3029美元/吨，周涨幅4.07%。
  • 进口供应改善：沪伦比值回升，锌矿进口利润扩大，有利于国内供应，中长期对锌价构成压力。
  • 需求回升：镀锌厂产量上升，利好锌价；但锌锭社会库存垒库不及预期。
  • 库存情况：国内锌锭社库小幅垒库，LME库存去库。
  • 策略建议：锌价短期震荡，建议观望，关注做空机会。

关键信息汇总

铜市场关键信息

锌市场关键信息

市场回顾与分析

铜市场回顾

• 10月国内电解铜产量同比增长14.20%，但低于月初预期。
• 11月铜价在宏观利好推动下上涨，但随后高位回落，市场进入震荡偏强阶段。
• 精铜杆开工率下降，显示需求走弱；库存持续垒库，预计11月库存仍将上升。
• 美元指数企稳，压制铜价上涨空间。

锌市场回顾

• 10月国内精炼锌产量同比微增，但库存垒库不及预期。
• 沪伦比值回升，锌矿进口利润扩大，对锌价形成中长期压力。
• 镀锌厂产量上升，利好锌价，但库存未如预期垒库。
• 技术面显示伦锌破位后反抽，短期下跌空间有限；沪锌处于震荡区间顶部，建议观望。

行业趋势与展望

• 铜：短期震荡偏强，关注库存垒库情况，逢低做多。
• 锌：短期高位震荡，关注库存变化及做空机会。

附录：图表目录（摘要）

• 宏观因素：美债走势、美元走势、欧美制造业PMI、欧美CPI
• 铜市场：铜期价走势、沪伦比值、伦铜升贴水、电解铜升贴水、电解铜基差、电解铜月差
• 锌市场：锌价走势、沪伦比值、伦锌升贴水、沪锌升贴水、沪锌基差、沪锌月差、全球锌矿产量、锌矿TC、锌矿进口、锌矿进口累计、精炼锌供需平衡、国内精炼锌产量、国内精炼锌净进口、锌锭垒库、镀锌板厂库、镀锌板社库

风险提示与免责声明

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 投资决策需结合自身情况，必要时咨询独立投资顾问。
• 报告内容不保证适合所有客户，亦不承担任何因使用报告内容导致的损失责任。