20221204-宝城期货-铜锌周报_宏观持续回暖_推动有色上行_17页_1mb

宝城期货研究所总结：宏观持续回暖，推动有色上行

核心内容概述

宝城期货研究所分析指出，近期宏观环境对有色金属市场形成利好，推动铜、锌等品种价格上行。整体来看，海外欧美经济差异收窄，美元指数走弱，叠加国内防疫政策预期向好，为有色金属市场注入积极动能。但不同品种的产业基本面存在差异，铜市场在宏观利多背景下表现强势，而锌市场则呈现供需双强的震荡格局。

主要观点

铜市场：宏观利多，产业中性

• 价格走势：铜价经过前期调整后反弹走高，主要受宏观利好推动。
• 供应情况：精铜杆开工率环比回落，但电解铜供应维持高位，整体供给稳定。
• 库存变化：社库呈现垒库趋势，但库存水平仍处于低位震荡区间。
• 需求端：铜材产量持稳，下游初端需求未明显放量。
• 技术面：沪铜主力处于上涨趋势，建议多单持有。

锌市场：供需双强，预期震荡

• 价格走势：锌价整体上涨，但技术面显示沪锌主力仍处于震荡区间。
• 供应情况：进口矿供应宽松，锌锭产量逐步兑现，有利于国内供应，对价格形成压力。
• 库存变化：社库及总库存持续去化，库存压力有所缓解。
• 需求端：镀锌厂产量高位回落，但整体需求仍较强。
• 产业建议：由于供需双强，技术面震荡，建议单边观望。

关键信息

宏观因素

• 美元指数走弱：美元指数承压下行，利好有色金属市场。
• 经济数据改善：欧美制造业PMI和CPI数据表明经济复苏趋势，增强了市场信心。
• 国内政策预期：国内防疫政策预期向好，提振市场情绪。

铜市场数据

• 价格：12月2日1#电解铜现货价格为66390元/吨，较11月25日上涨1.16%；沪铜主力上涨1.64%；伦铜3M电子盘上涨6.03%。
• 精矿供应：2021年全球铜精矿产量为2100万金属吨，我国产量为180万金属吨，占比8.57%。铜精矿TC维持稳定，进口主要来自智利和秘鲁。
• 精炼铜产量：2021年我国精炼铜产量占全球40.35%，净进口占国内总供给的24.45%。
• 库存：电解铜社库和全球显性库存持续垒库，但未突破高位。
• 铜材产量：铜材产量保持稳定，未出现明显增长。

锌市场数据

• 价格：12月2日0#锌锭价格为25100元/吨，上涨3.16%；沪锌主力上涨4.14%，伦锌主力上涨6.02%。
• 精矿供应：2021年全球锌精矿产量为1315.8万金属吨，我国产量为413.6万金属吨，占比31.43%。进口主要来自澳洲、秘鲁及南非。
• 精炼锌产量：2021年我国精炼锌产量占全球45.80%，净进口占国内总供给的6.27%。
• 库存变化：锌锭社库和全球显性库存持续去化，库存压力缓解。
• 开工情况：镀锌厂开工率有所回落，但整体需求仍较强。

市场展望

• 铜：在宏观利好主导下，铜价继续看涨，建议多单持有。
• 锌：供需双强，库存去化，但技术面震荡，建议单边观望。

附录：数据来源

• 数据来源：iFinD、SMM、Mysteel、安泰科、宝城期货金融研究所

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资决策需结合自身情况，建议咨询独立投资顾问。
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。