20160724-西南证券-策略周报_先抑后扬_回调不改中级反弹逻辑_22页_2mb

市场回调不改中级反弹逻辑分析总结

核心内容

当前市场出现了明显的回调，短期仍将持续，但中期反弹逻辑未变，预计2800-3400点的中级反弹仍有可能实现。回调主要由两个因素引发：一是板块轮动疲态显现，资金流出明显；二是重要股东净减持规模增加，对市场形成压力。然而，从中期来看，宏观经济环境稳定、供给侧改革持续推进以及上市公司盈利增长，支撑市场反弹。

主要观点

• 短期回调：市场近期出现震荡回调，主要由资金流出和股东减持引发，短期趋势可能仍以调整为主。
• 中期反弹逻辑：三季度宏观环境稳定，供给侧改革推进，上市公司盈利增长，为市场反弹提供支撑。
• 投资策略：
  • 关注供给侧改革受益行业，如钢铁、煤炭等，特别是改革进度高于预期的企业。
  • 关注周期品行业，如化工中粘胶短纤、钛白粉等。
  • 关注半导体、电子元器件等受益于进口替代、物联网、智能驾驶的行业。
  • 关注北斗军工行业，如北斗星通、神剑股份等。

关键信息

流动性情况

• 银行间流动性：央行连续五日净投放，资金面宽松。
• 融资余额：沪深两市融资余额突破8800亿元，创三个月新高。
• 票据贴现利率：创六年最低，显示市场流动性宽松。
• 解禁压力：下周解禁压力下降，解禁金额为218.9亿元。

市场回顾

• 指数表现：上证综指和深证成指窄幅整理，周跌幅分别为1.4%和1.1%。
• 换手率：A股换手率下降至0.97%，显示市场存量博弈特征明显。
• 板块表现：仅四个行业上涨，其余板块普遍下跌，有色金属、化工等板块资金流出规模较大。
• 估值状况：各板块市盈率和市净率略有下降，但半导体与半导体生产设备市盈率有所回升。

市场情绪

• 买方情绪：机构谨慎情绪不减，基金仓位再次下降。
• 卖方情绪：卖方推荐指数暴跌，显示市场情绪悲观。
• 题材股炒作：题材股交易热情下降，交易总量减少，锂电池、新能源汽车和新材料仍是热点。

热点数据跟踪

• 通胀水平：猪价“七连跌”，蔬菜价格指数小幅回落，未来或继续震荡。
• 人民币走势：人民币兑美元中间价先抑后扬，本周累计上调136个基点。
• 行业数据：
  • 上游行业：原油、煤炭、铜铝等价格维持稳定或小幅波动。
  • 中游行业：钢材、水泥等价格指数显示市场供需趋于平衡。
  • 下游行业：房地产价格和成交量维持低位，乘用车产量稳定。

风险提示

• 价格上涨过快：可能导致滞涨风险。
• 供给侧改革推进不及预期：可能影响市场反弹节奏。

政策动向回顾

• 发改委：回应宏观经济热点问题，强调经济长期向好的基本面。
• 证监会：发布股权激励管理办法、私募资管业务规定等，强化合规管理。
• 银监会：推动银行业向云计算架构迁移。
• 国务院：发布多项政策，包括投融资体制改革、知识产权强国建设、铁路网规划、军民融合、养老改革等，显示政策支持力度加大。

未来经济事件提醒

• 7月：将公布多项经济数据，包括新屋销售、消费者信心指数、工业经济效益、GDP先行值等。
• 8月：将公布制造业PMI、非制造业PMI、就业数据、进出口数据等，可能对市场产生影响。

结论

尽管当前市场出现回调，但中期反弹逻辑未变。投资者应关注供给侧改革、周期品、半导体和北斗军工等受益行业，同时注意价格上涨和改革推进不及预期等风险因素。政策层面的支持和宏观经济的稳定性为市场提供了良好的反弹基础。