20160807-兴业证券-兴业军工每周观察_军工板块8_9月或先抑后扬回调后可布局民参军_航天板块_14页_686kb

报告摘要

兴业军工每周观察（2016.32周）总结

核心内容

投资观点：2016年8、9月军工板块或呈现“先抑后扬”趋势，建议关注“民参军”和“航天板块”的投资机会。
重点推荐公司：泰豪科技（600590）、航天电子（600879）、航天动力（600343）、航天电器（002025）、中船防务（600685）、长城电脑（000066）、南京熊猫（600775）。
政策动向：习主席或将挂帅国家军民融合领导机构，2016年民营高技术成果展及军民融合高层论坛将召开，军民融合成为重要投资主题。
行业动态：全军装备预研项目指南首次公布，涉及经费37亿元，预示军方深化竞争性采购。载人航天“空间实验室任务”将在9月进入发射节点，标志着我国载人航天进入应用发展新阶段。
技术进展：航天科技集团在多个领域取得进展，包括航天电子、航天动力、航天电器等。此外，我国卫星移动通信系统首发星天通一号01星成功发射。
军力发展：部队训练强度加大，弹药消耗逐年上升，重点发展夜间机动、对抗能力及虚拟训练。新型陆军“刀尖子连队”积极探索网络化、模拟化训练。

主要观点

市场走势：2016年8月1日至5日，兴业军工板块加权涨跌幅为-2.4%，跌幅略大于主板和创业板。
估值水平：截至2016年8月5日，军工板块PE为76，比过去10年均值71偏高7%；PB为5.8，比过去10年均值4.9偏高18%。
股东动向：过去3个月，兴业军工板块重要股东增持超过1000万元的公司有13家，减持超过1000万元的公司有32家。
安全事件：萨德入韩引发中国反制，日本新防相可能在8月15日参拜靖国神社，美国B-1B战略轰炸机再次进驻亚太关岛空军基地，加剧地缘政治紧张。

关键信息

行业动态：
- 全军武器装备预研项目指南首次集中发布，涉及经费37亿元。
- 航天科工集团提出“事业单位转企”与“资产证券化”战略。
- 2016年上半年，航天科技集团经济运行平稳，收入和利润保持较快增长。
- “空间实验室任务”将于9月进入发射节点，标志着我国载人航天进入应用新阶段。
- 我国卫星移动通信系统首发星天通一号01星成功发射。
- 万钢调研中船重工七〇二所，强调深海研究是未来发展方向。
- 中航工业持续推进通航产业发展。
上市公司动态：
- 航天机电（600151）：2016年上半年营收增长20%，利润增长41%。
- 航天电子（600879）：771所两项技术打破国外垄断。
- 航天动力（600343）：500吨级液氧煤油发动机联试成功。
- 中国重工（601989）：国产航母建设进入关键节点，预计2017年下水。
- 航天通信（600677）：航天科工集团总经理李跃调研，推动其做强做优做大。
股东增减持情况：
- 增持：泰豪科技、海能达、北方导航、长城电脑等13家公司。
- 减持：中国软件、欧比特、银河电子、耐威科技等32家公司。
军力发展：
- 弹药消耗逐年上升，东海舰队建立弹药使用问效机制。
- 陆军跨区演习加强新型作战力量运用，重点训练夜间机动和对抗能力。
- 合成侦察群提升火力打击精度10个百分点。
- 新型陆军“刀尖子连队”探索网络化、模拟化训练。
- 印度将签订7亿美元100门履带式自行榴弹炮合同。
- 俄罗斯新型助战机器人将登场。
投资建议：
- 关注“民参军”和“航天板块”。
- 推荐泰豪科技（600590）、航天电子（600879）、航天动力（600343）、航天电器（002025）、中船防务（600685）、长城电脑（000066）、南京熊猫（600775）。

风险提示

地缘政治风险：萨德入韩、日本新防相可能参拜靖国神社等事件可能影响军工板块走势。
市场波动风险：军工板块估值偏高，需警惕市场回调。
政策执行风险：军民融合政策的执行效果可能影响相关公司业绩表现。

估值与市值

估值：2016年Wind一致预期业绩对应PE为76，比10年均值高7%；PB为5.8，比10年均值高18%。
市值：截至2016年8月5日，A股总市值为50.3万亿，兴业军工板块总市值为1.9万亿，占比4.1%。

表格概览

分类	项目	数据（2016年8月5日）
兴业军工板块	市值	18,820亿元
兴业军工板块	加权涨跌幅	-2.4%
兴业军工板块	占比	4.1%
兴业军工板块	估值PE	76（2016E）
兴业军工板块	估值PB	5.8（1f）
兴业军工板块	10年平均PE	71（ttm）
兴业军工板块	10年平均PB	4.9（1f）