20160826-中泰证券-钢铁_钢价周内先扬后抑_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现偏弱，但盈利恢复势头强劲。国内钢价呈现“先扬后抑”的走势，而国际钢价基本稳定。行业去产能工作持续推进，尤其是河北省，计划在8-11月淘汰有效炼铁产能1118万吨，占计划数的67.9%。同时，下游需求端如房地产和基建总体良好，预计在九月旺季和低库存背景下，钢价有望延续偏强格局。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价先扬后抑，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等主要产品价格均有所上涨，但期货市场在周中出现较大幅度调整，主要因央行宽松预期调整和地产政策变化影响市场心理。
• 库存情况：国内库存整体呈上升趋势，但终端用户尚未大规模补库，预计后期需求回升将增加价格波动弹性。
• 国际钢价：国际钢价基本稳定，美国市场仍偏弱，但九月需求回升预期支撑后期钢价反弹；欧洲市场因低库存和废钢价格走强，钢价短期难以大幅下滑。
• 原材料价格：铁矿石价格小幅下跌，但钢厂补库意愿不强，主要以按需采购为主。随着行业旺季到来，原材料需求回暖将推动矿价中后期保持强势。
• 利润变化：钢材毛利小幅回升，热轧板、冷轧板、螺纹钢等产品毛利率上升，但中厚板仍处于亏损状态。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：34
• 行业总市值（百万元）：756192.9531
• 行业流通市值（百万元）：756192.9531

重点公司表现

• 三钢闽光：股价稳定，2016年预计每股收益0.38元，总市值84.52亿元
• 新钢股份：股价稳定，2016年预计每股收益0.25元，总市值91.83亿元
• 首钢股份：股价稳定，2016年预计每股收益0.02元，总市值267亿元

钢价变化

• 螺纹钢（20mm）：本周平均价格2516元/吨，环比上升56元/吨
• 热轧板（3mm）：本周平均价格2912元/吨，环比上升56元/吨
• 冷轧板（1.0mm）：本周平均价格3428元/吨，环比上升154元/吨
• 中厚板（20mm）：本周平均价格2640元/吨，环比上升36元/吨

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格605元/吨，环比上升20元/吨
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格380元/吨，环比下降5元/吨
• 普氏指数（62%）60.15美元/吨，周环比下降1.5美元/吨
• 唐山二级冶金焦价格1200元/吨，环比上升50元/吨
• 张家港6-8mm废钢价格1520元/吨，环比上升20元/吨

利润监测

• 热轧板（3mm）：毛利上升18元/吨，毛利率上升至12.26%
• 冷轧板（1.0mm）：毛利上升102元/吨，毛利率上升至0.44%
• 螺纹钢（20mm）：毛利上升18元/吨，毛利率上升至5.56%
• 中厚板（20mm）：毛利上升1元/吨，毛利率上升至-4.68%

行业动态

• 2016年7月全球粗钢产量1.34亿吨，同比增长1.4%
• 四川省1-7月粗钢产量1058.3万吨，同比下降7.6%
• 辽宁今年将压缩粗钢产能602万吨，目标到2020年化解煤炭过剩产能3040万吨

下周关注事件

• 9月：钢材终端市场需求状况，关注下游需求释放力度
• 9月：矿价震荡上涨，钢厂开工处于高位，对原材料需求较强
• 9月：产业链库存情况，需求回升背景下库存后期将推动下游产量放大
• 9月：供给侧改革推进力度，河北省8-11月重点化解有效产能

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比，部分公司股价表现波动，但多数公司相对市场涨幅有限

总结

本周钢铁行业面临短期价格调整，但基本面依然稳健，盈利恢复明显。行业去产能工作加快，尤其河北省的去产能计划对市场供给形成阶段性干扰。随着九月消费旺季来临和库存周期改善，钢价仍有上冲机会。原材料价格小幅波动，但需求预期良好，矿价有望保持强势。中期可关注新材料标的，如应流股份、云海金属、钢研高纳等，以获取更高增长潜力。