20260412-开源证券-医药生物行业周报_MNC重金入局_DAC赛道静待国内突破_14页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2026年4月第2周医药生物行业的整体表现及DAC药物技术的最新进展。整体来看，医药生物板块上涨0.92%，但跑输沪深300指数3.49个百分点，在31个子行业中排名第26位。医疗研发外包板块表现突出，涨幅达4.09%，成为本周涨幅最大的子板块。同时，报告指出DAC药物作为创新药领域的前沿技术，正受到全球药企的高度重视，国内企业也在加速布局，具备出海潜力。

主要观点

• DAC药物技术突破：DAC技术通过将高特异性抗体与催化性蛋白降解剂偶联，实现对不可成药靶点的精准清除，相比传统抑制型药物具有更高的疗效和安全性。
• MNC积极参与：跨国药企如罗氏、百时美施贵宝、默沙东等纷纷与DAC领域的Biotech公司合作，推动DAC药物研发进程。
• 国内企业布局加速：和正医药、超阳药业、恒瑞医药、石药集团等国内企业正在积极布局DAC药物研发，通过自主研发或海外合作，有望在该领域取得突破并实现国际化。
• 创新药产业链前景广阔：报告持续看好创新药及其产业链（如CXO和科研服务）的发展，认为其具有较高的增长潜力。

关键信息

DAC技术进展

• DAC药物是将抗体与蛋白降解剂结合，突破“不可成药”靶点限制的新技术。
• 全球范围内，仅有1款DAC药物（ORM-6151）进入临床阶段。
• 与PROTAC相比，DAC通过提高体内递送效率，减少脱靶毒性，增强药物稳定性。

全球DAC药物交易

• C4 Therapeutics与罗氏达成合作，有望获得超过10亿美元的里程碑付款。
• Orum Therapeutics与百时美施贵宝、Vertex等达成合作，交易总额达1.8亿美元至9.45亿美元。
• 默沙东与C4 Therapeutics达成6.1亿美元的合作协议。

国内DAC药物研发进展

• 国内企业如和正医药、超阳药业、恒瑞医药、石药集团、宜联生物等均在临床前阶段推进DAC药物研发。
• 和正医药于2026年1月26日与美国Biotech公司达成全球合作伙伴关系，是首个在DAC领域实现海外合作的中国生物医药企业。

医药生物板块表现

• 2026年4月第2周医药生物板块整体上涨0.92%。
• 医疗研发外包板块涨幅最大，达到4.09%。
• 线下药店板块跌幅最大，为1.82%。
• 医药流通板块下跌1.7%，化学制剂板块下跌0.94%，中药板块下跌0.52%。

标的推荐

月度组合推荐

• 药明康德
• 百利天恒
• 三生制药
• 科伦博泰
• 泽璟制药
• 京新药业
• 阳光诺和
• 前沿生物
• 艾迪药业
• 皓元医药
• 英科医疗

周度组合推荐

• 奥浦迈
• 方盛制药
• 凯莱英
• 昊帆生物
• 微电生理
• 益诺思
• 美迪西

风险提示

• 政策波动风险：医药行业受政策影响较大，政策变化可能对研发和市场产生影响。
• 市场震荡风险：市场波动可能导致投资风险。
• 地缘政治风险：国际合作关系可能受地缘政治因素影响。

表格汇总

表1：DAC药物交易活跃，驱动创新药前沿发展

表2：海外企业以自主研发或合作模式积极布局 DAC 药物

表3：本土企业加速布局 DAC 资产，有望达成海外授权

图表汇总

• 图1：C4持续加强战略合作扩大TPD潜在覆盖范围
• 图2：DAC将高特异性抗体与催化性蛋白降解剂偶联，兼具二者的双重优势
• 图3：PROTAC可针对不可成药靶点，但可能发生脱靶毒性和体内代谢不稳定的问题
• 图4：新分子模式DAC提高PROTAC体内递送效率
• 图5：Orum Therapeutics开发的ORM-6156（治疗AML）在临床前体外活性表现显著
• 图6：4月第2周医药生物上涨0.92%（单位：%）
• 图7：医疗研发外包涨幅最大，线下药店跌幅最大