> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析总结 ## 核心内容 本周国内外棉花市场整体呈现上涨趋势，尤其国内棉价在需求调增和国际棉价上涨的双重推动下突破新高。市场分析显示，棉花供需关系、汇率变动、产业政策以及国际市场动态均对价格走势产生重要影响。 --- ## 主要观点 ### 国际市场动态 - **供需数据**：美国农业部（USDA）4月供需报告显示，全球棉花产量上调，期末库存也有所增加，但2026/27年度全球皮棉产量预计下降4%至2,490万吨，消费量保持稳定。 - **出口表现**：美国棉花出口净销售环比下降，但美元疲软支撑ICE棉价走强。巴西棉花出口同比大幅增长，显示出口需求增强。 - **价格走势**：ICE美棉价格走升，能源市场价格高位对替代品成本形成支撑，带动棉价上涨。 ### 国内市场动态 - **供需调整**：中国农业农村部上调2025/26年度棉花消费量20万吨至780万吨，显示需求预期增强。 - **库存变化**：国内棉花商业库存持续去库，但港口库存有所回升。 - **进口情况**：2月棉花进口量同比增加44.1%，1-2月累计进口量同比增加41%。预计本年度进口小幅增加。 - **开工与库存**：国内棉纺企业开工率微降，纱线库存缓慢抬升，但原料采购增强，整体加工利润仍亏损。 ### 汇率影响 - **人民币升值**：本周人民币大幅升值，美元指数走弱，对进口成本形成一定支撑。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **期货价格**：NYBOT2号棉花价格从70.88涨至75.38，涨幅6.35%；郑棉主力合约价格从15255涨至15705，涨幅2.95%。 - **现货价格**：CCIndex:3128B价格微跌至16727，FCIndexM:1%关税价格从14160涨至14561，涨幅2.83%。 - **棉纱价格**：纯棉普梳纱32支价格指数保持稳定，为22280元/吨。 ### 基差变化 - **棉花基差**：从1552降至1022，跌幅34.15%。 - **棉纱基差**：从715降至270，跌幅62.24%。 ### 成本与利润 - **皮棉成本**：本年度皮棉成本逐步固化，轧花厂利润表现较好。 - **进口利润**：棉花进口利润收缩，棉纱进口利润锐减。 ### 产业政策 - **新疆棉花政策**：2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控目标为3600万亩，较上年度压减500~700万亩，减幅超过10%。 --- ## 供需因子分析 | 项目 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25（4月预估） | 2025/26（3月预估） | 2025/26（4月预估） | |------|--------|--------|---------------------|---------------------|---------------------| | 期初库存 | 713 | 712 | 828 | 788 | 788 | | 播种面积 | 3000 | 2788 | 2838 | 2879 | 2879 | | 收获面积 | 3000 | 2788 | 2838 | 2879 | 2879 | | 单产 | 1992 | 2015 | 2172 | 2229 | 2229 | | 产量 | 598 | 562 | 616 | 664 | 664 | | 进口 | 143 | 325 | 106 | 140 | 140 | | 消费 | 740 | 769 | 760 | 760 | 780 | | 出口 | 2 | 1 | 1 | 3 | 3 | | 期末库存 | 712 | 828 | 788 | 829 | 809 | --- ## 本周观点及策略 ### 国际棉市 - **逻辑与观点**：尽管USDA上调产量和库存，但美国棉区干旱忧虑支撑价格，巴西出口积极，美元疲软推动ICE棉价走强。 - **策略**：关注需求变化、政策调整及海外金融风险。 ### 国内棉市 - **逻辑与观点**：国内需求调增推动棉价上涨，商业库存去库加快，港口库存回升，但整体仍偏强运行。 - **策略**：技术突破后可考虑调整过程中的低吸滚动操作。 ### 技术面 - **趋势分析**：郑棉技术上呈现日线KDJ金叉、小时线KDJ死叉、周线KDJ金叉的高位偏强上涨态势。 --- ## 风险提示 - **风险点**：需求突变、政策变化、海外金融风险。 - **免责声明**：本报告仅供中泰期货客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。