20260412-中泰期货-需求调增_内棉突破上涨_26页_2mb

棉花市场分析总结

核心内容

本周国内外棉花市场整体呈现上涨趋势，尤其国内棉价在需求调增和国际棉价上涨的双重推动下突破新高。市场分析显示，棉花供需关系、汇率变动、产业政策以及国际市场动态均对价格走势产生重要影响。

主要观点

国际市场动态

• 供需数据：美国农业部（USDA）4月供需报告显示，全球棉花产量上调，期末库存也有所增加，但2026/27年度全球皮棉产量预计下降4%至2,490万吨，消费量保持稳定。
• 出口表现：美国棉花出口净销售环比下降，但美元疲软支撑ICE棉价走强。巴西棉花出口同比大幅增长，显示出口需求增强。
• 价格走势：ICE美棉价格走升，能源市场价格高位对替代品成本形成支撑，带动棉价上涨。

国内市场动态

• 供需调整：中国农业农村部上调2025/26年度棉花消费量20万吨至780万吨，显示需求预期增强。
• 库存变化：国内棉花商业库存持续去库，但港口库存有所回升。
• 进口情况：2月棉花进口量同比增加44.1%，1-2月累计进口量同比增加41%。预计本年度进口小幅增加。
• 开工与库存：国内棉纺企业开工率微降，纱线库存缓慢抬升，但原料采购增强，整体加工利润仍亏损。

汇率影响

• 人民币升值：本周人民币大幅升值，美元指数走弱，对进口成本形成一定支撑。

关键信息

价格走势

• 期货价格：NYBOT2号棉花价格从70.88涨至75.38，涨幅6.35%；郑棉主力合约价格从15255涨至15705，涨幅2.95%。
• 现货价格：CCIndex:3128B价格微跌至16727，FCIndexM:1%关税价格从14160涨至14561，涨幅2.83%。
• 棉纱价格：纯棉普梳纱32支价格指数保持稳定，为22280元/吨。

基差变化

• 棉花基差：从1552降至1022，跌幅34.15%。
• 棉纱基差：从715降至270，跌幅62.24%。

成本与利润

• 皮棉成本：本年度皮棉成本逐步固化，轧花厂利润表现较好。
• 进口利润：棉花进口利润收缩，棉纱进口利润锐减。

产业政策

• 新疆棉花政策：2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控目标为3600万亩，较上年度压减500~700万亩，减幅超过10%。

供需因子分析

本周观点及策略

国际棉市

• 逻辑与观点：尽管USDA上调产量和库存，但美国棉区干旱忧虑支撑价格，巴西出口积极，美元疲软推动ICE棉价走强。
• 策略：关注需求变化、政策调整及海外金融风险。

国内棉市

• 逻辑与观点：国内需求调增推动棉价上涨，商业库存去库加快，港口库存回升，但整体仍偏强运行。
• 策略：技术突破后可考虑调整过程中的低吸滚动操作。

技术面

• 趋势分析：郑棉技术上呈现日线KDJ金叉、小时线KDJ死叉、周线KDJ金叉的高位偏强上涨态势。

风险提示

• 风险点：需求突变、政策变化、海外金融风险。
• 免责声明：本报告仅供中泰期货客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。