> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业周报总结 ## 核心内容 2026年4月12日，商贸零售行业整体保持上涨趋势，投资评级为“看好”。行业核心关键词包括“小时达到家”、“零食王国”、“喜茶蛋糕”、“本地生活”和“外卖接力”等，反映行业在本地生活和电商服务领域的持续发展。 ## 主要观点 ### 1. 高端古法黄金赛道持续景气 - **老铺黄金**：2026年一季度业绩超预期，营收预计165-175亿元，归母净利润36-38亿元，品牌势能持续升级。 - **品牌扩张**：多个高端黄金品牌（如君佩、琳朝、宝兰、多宝阁、宝王府）加速入驻南京德基、北京国贸、深圳万象城、上海国金等核心商场，品牌价值和市场认可度显著提升。 - **服务升级**：老铺黄金高薪招聘空乘背景的驻店客服经理，强化高客服务，提升品牌体验，匹配奢侈品定位。 ### 2. 板块行情回顾 - **指数表现**：本周商贸零售指数上涨 $3.31\%$，社会服务指数上涨 $3.66\%$，在31个一级行业中分别位列第20/18位。 - **细分板块**：互联网电商板块涨幅最大，达 $4.78\%$；酒店餐饮板块跌幅最小，仅 $-0.56\%$。 - **个股表现**：桂林旅游、翠微股份、文峰股份涨幅靠前，分别上涨 $14.3\%$、$13.6\%$、$12.6\%$；三峡旅游、黄山旅游、九华旅游等跌幅较大。 ### 3. 投资建议 - **黄金珠宝**：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐**老铺黄金、潮宏基、周大福**，受益标的包括**菜百股份、六福集团、莱百股份**。 - **线下零售与跨境电商**：关注顺应趋势变革的线下零售企业及AI赋能的跨境电商龙头，重点推荐**永辉超市、吉宏股份、华凯易佰、爱婴室**，受益标的包括**苏美达**。 - **美妆与个护**：关注满足情绪价值与安全成分创新的国货品牌，重点推荐**毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物、润本股份**，受益标的包括**林清轩、若羽臣**。 - **医美**：关注差异化医美产品厂商及连锁医美机构，重点推荐**爱美客、美丽田园医疗健康、科笛-B、朗姿股份**，受益标的包括**锦波生物**。 ## 关键信息 ### 1. 高端黄金市场表现 - **行业景气**：2026年高端古法黄金赛道持续景气，龙头老铺黄金业绩超预期，其他品牌加速布局高端商场。 - **服务升级**：老铺黄金通过高客服务团队建设，提升品牌高端定位，与五大奢侈品牌消费者重合率提升至 $82.4\%$。 ### 2. 电商与本地生活趋势 - **行业关键词**：包括“小时达到家”、“零食王国”、“喜茶蛋糕”、“本地生活”、“外卖接力”，反映电商与本地生活服务的融合发展。 - **平台创新**：美团上线“快乐猴”小时达到家服务；百度上线本地生活专区；淘宝闪购推出“外卖接力”新模式。 ### 3. 重点公司表现 - **吉宏股份**：2025年营收 $+21.6\%$，归母净利润 $+52.2\%$，AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开新空间。 - **丸美生物**：2025年营收 $+16.5\%$，归母净利润 $-27.6\%$，品牌投放加大，核心品类表现亮眼。 - **福瑞达**：2025年营收 $-8.3\%$，归母净利润 $-22.9\%$，短期承压，静待品牌矩阵优化。 - **潮宏基**：2025年营收 $+43.0\%$，归母净利润 $+156.7\%$，加盟业务增长迅猛，产品品牌升级与国际化稳步推进。 - **美丽田园医疗健康**：2025年营收 $+16.7\%$，经调净利润 $+41.0\%$，内生与外延双轮驱动，品牌升级加速。 - **毛戈平**：2025年营收 $+30.0\%$，归母净利润 $+36.8\%$，多品类协同，品牌势能高位延续。 - **上美股份**：2025年营收 $+35.1\%$，归母净利润 $+41.1\%$，多品牌布局，线上渠道增长显著。 - **科笛-B**：2025年营收 $+20\%$，归母净利润亏损但收窄，大单品商业化超预期，多管线落地驱动增长。 - **巨子生物**：2025年营收 $-0.4\%$，归母净利润 $-7.1\%$，产品迭代与医美新空间值得期待。 - **爱美客**：2025年营收 $-18.9\%$，归母净利润 $-34.1\%$，产品结构优化，国际化布局持续推进。 - **周大福**：2026年H1营收 $-1.1\%$，归母净利润 $+0.1\%$，产品结构优化，同店销售回暖。 - **永辉超市**：2025年Q1-Q3营收 $-22.2\%$，归母净利润承压，但门店调改与供应链改革加速推进。 - **爱婴室**：2025年Q1-Q3营收 $+10.4\%$，归母净利润 $+9.3\%$，门店扩张与万代IP合作持续推进。 - **珀莱雅**：2025年Q1-Q3营收 $+1.9\%$，归母净利润 $+2.7\%$，双11表现亮眼，多品牌矩阵布局持续。 ## 风险提示 - 消费恢复不及预期 - 行业竞争加剧 - 政策风险 ## 行业动态 - 多个高端黄金品牌加速入驻核心商圈，提升品牌形象。 - 老铺黄金通过高客服务团队建设，深化奢侈品定位。 - 吉宏股份AI赋能跨境电商，包装业务出海打开成长空间。 - 美丽田园医疗健康通过收购与战略合作，推动品牌升级。 - 永辉超市推进门店调改，优化供应链结构，提升经营效率。 ## 总结 2026年高端黄金市场持续景气，老铺黄金等品牌通过优化产品力和渠道力，同时提升高客服务，增强品牌竞争力。电商与本地生活服务板块表现亮眼，AI赋能与多维布局成为增长驱动力。美妆与医美行业在情绪消费与创新产品推动下，持续吸引高净值客户，国货品牌崛起趋势明显。整体来看，行业在消费升级、品牌升级和技术创新的多重推动下，展现出强劲的增长潜力。